在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风(fēng)险(xiǎn)，目前折(zhé)溢(yì)价(jià)率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资(zī)金的(de)青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示(shì)投资者关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢(yì)价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨(zuó)日(rì)净流入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不(bù)够(gòu)大，短期内(nèi)受(shòu)到(dào)资金的净买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物)资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着当前的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券认为(wèi)，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美(měi)联(lián)储加息预期下(xià)降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年日(rì)元(yuán)持续贬值，东京交易所良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物上市公司多(duō)表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交易(yì)所提出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股票(piào)回购(gòu)等(děng)方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今(jīn)年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数(shù)的回(huí)调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资(zī)金净流(liú)出超过(guò)11亿(yì)元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的(de)卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从(cóng)中长期角度，观察(chá)各(gè)类板块的(de)投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关注资金合力(lì)最(zuì)强的人(rén)工智能(néng)与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业(yè)。

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