“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路”出(chū)口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩(hán)、越(yuè)”。港口(kǒu)数(shù)据和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察(chá)中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速(sù)持(chí)续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基(jī)本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生较大(dà)背离。出(chū)口结构性变化(huà)背景下，传(chuán)统观察框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不(bù)过对(duì)同(tóng)比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的(de)汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一(yī)段(duàn)时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期(qī)影响，集(jí)成电路(lù)4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后(hòu)存量博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性(xìng)可能主(zhǔ)要来自于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩(hán)在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我(wǒ)们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩(hán)的年均下跌份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高(xìng)和乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸(mào)易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要(yào)来自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增(zēng)速会更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退(tuì)的(de)时点存在较(jiào)大(dà)的不确(què)定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济(jì)体对(duì)于中国出口的拖累可能没(méi)有那(nà)么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造(zào)成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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