昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉(diào)期(qī)合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会(huì)不(bù)提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会保障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年(nián)的(de)连(lián)任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值(zhí)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边(biān)市的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相应(yīng)股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货(huò)偏(piān)强(qiáng)的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑；三(sān)是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业(yè)库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直(zhí)不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二(èr)季度(dù)二(èr)次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来(lái)从而(ér)降低(dī)国(guó)内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期货日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基本(běn)面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估(gū)分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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