中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股市走(zǒu)过3个(gè)月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍(réng)在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外(wài)围(wéi)股市下(xià)跌的风险输入。作为同(tóng)股同权的两地上(shàng)市(shì)指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示，截(jié)至周(zhōu)四，香港中企指数(shù)和恒生指(zhǐ)数过去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金龙(lóng)指(zhǐ)数(shù)周(zhōu)二(èr)盘中低(dī)位较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市场避险(xiǎn)情绪(xù)上升，国际资金从新(xīn)兴(xīng)市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前(qián)将(jiāng)中国股(gǔ)票评级从高配(pèi)下调为(wèi)中性。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除(chú)食品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度(dù)为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储(chǔ)利(lì)率观测器最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险(xiǎn)显现，美国对策是(shì)：以1930年大(dà)萧条以来最快速度(dù)紧缩(suō)货(huò)币供应。美国3月M2货币供(gōng)应(yīng)量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大降(jiàng)幅，且是(shì)连续第(dì)四(sì)个月收(shōu)缩。美联储加息导致金融资(zī)产盈利缩水，缩(一寸多少厘米公分 一寸是几个手指suō)表则令流动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融市场催生戴维(wéi)斯(sī)双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字(zì)头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行(xíng)股(gǔ)价周三(sān)盘(pán)中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市(shì)值为8.86亿美(měi)元(yuán)），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其(qí)实际存款较(jiào)去(qù)年末(mò)减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危(wēi)机(jī)频现，让A股机(jī)构不再(zài)抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压(yā)，相较而(ér)言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个(gè)月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指(zhǐ)，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京(jīng)三市(shì)A股的市(shì)盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估(gū)值回归市场均(jūn)值(zhí)，已是(shì)国(guó)家资本新战略。国(guó)家(jiā)外汇(huì)局日(rì)前表示：“无论(lùn)从(cóng)市盈率(lǜ)还(hái)是(shì)市净率等指标看，当前A股的(de)估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前(qián)总市值取代贵州茅台成为市(shì)值“一哥(gē)”的中国(guó)移动，流通小盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下(一寸多少厘米公分 一寸是几个手指xià)跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷式(shì)牛市(shì)带来的财(cái)富记(jì)忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股(gǔ)票的(de)涨跌幅(fú)限制(zhì)，沪(hù)指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份(fèn)上涨的年份分别为18次和17次，二(èr)者同时上(shàng)涨的年份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至(zhì)去年的(de)15年(nián)里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标(biāo)已不太(tài)灵光。相比之(zhī)下，自(zì)从2008年以来，沪(hù)综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指(zhǐ)4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行(xíng)情能否再现？关键在(zài)要(yào)看两点：一是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互(hù)联网指(zhǐ)数能否维持强势行情(qíng)。二是作(zuò)为A股第二大(dà)行业指数，电气设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至(zhì)5.48万亿元，较历(lì)史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持(chí)在万亿(yì)元之上(shàng)，市(shì)场(chǎng)人(rén)气并(bìng)未退(tuì)潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重新回到(dào)W形整(zhěng)理(lǐ)格局(jú)，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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