财联(lián)社(shè)4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)完(wán)成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了(le)这(zhè)一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混(hùn)合(hé)一季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季(jì)报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游算力、传输(shū)和(hé)下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对温(wēn)和(hé)的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金大类行业配(pèi)置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示(shì)着某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安(ān)全距(jù)离(lí)。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证实(shí)了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的(de)冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季(jì)报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混(hùn)合(hé)也(yě)加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大(dà)风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持(chí)有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明显的受益(yì)标的，就没(méi)有参(cān)与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们(men)观(guān)察(chá)到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的(de)研发和(hé)发布(bù)，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持(chí)续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科(kē)技股在(zài)过去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年(nián)要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的(de)机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的(英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思de)投资者，不适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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