金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(g遭天谴什么意思，天谴什么意思解释è)百分点，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资规遭天谴什么意思，天谴什么意思解释模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期(qī)多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发(fā)放的(de)外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为(wèi)，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在(zài)经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季度透支(zhī)了部(bù)分(fēn)银(yín)行信贷(dài)额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于(yú)个人存款(kuǎn)的流出(chū)而(ér)非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认为(wèi)是(shì)季节性波动。因为银(yín)行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在(zài)季末(mò)季(jì)初常出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券看(kàn)法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现了新增存(cún)款，新(xīn)增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类(lèi)似居民(mín)加(jiā)速偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能(néng)去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居民端在前期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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