4月(yuè)以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加(jiā)新疆天气不(bù)利(lì)棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)受消(xiāo)费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月(yuè)进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单(dān)明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧(jù)了(le)市场对于新年(nián)度产量大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随(suí)大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播(bō)种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存在(zài)走(zǒu)弱的(de)预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价(jià)形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天气对(duì)棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大(dà)概率事(shì)件，今年(nián)已(yǐ)有(yǒu认真地还是认真的写作业，认真的与认真地)许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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