编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业(yè)最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他(tā)仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一(yī)如(rú)既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源(yuán)在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了(le)五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在(zài)他管理的易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的(de)半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜嫦娥二号拍到外星人已经证实的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增(zēng)加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另嫦娥二号拍到外星人已经证实三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的(de)6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最长的(de)就是代表(biǎo)作(zuò)新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆(nì)势(shì)增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则(zé)是在新能(néng)源(yuán)大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的(de)基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般(bān)。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还(hái)能维持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业(yè)的终局(jú)如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定(dìng)有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目(mù)前在管产品年内回撤(chè)全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他(tā)的(de)重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至(zhì)第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外(wài)，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值(zhí)一年持(chí)有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四(sì)家(jiā)。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也谈到了(le)今(jīn)年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的(de)第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了前(qián)一季的(de)前(qián)十。同时他(tā)加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了(le)其对(duì)这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青(qīng)。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型(xíng)商业(yè)模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国(guó)内(nèi)企(qǐ)业能在(zài)不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要(yào)对其可持(chí)续性保(bǎo)持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的(de)还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上(shàng)，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公(gōng)司(sī)的(de)核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期(qī)发(fā)展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利(lì)修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联(lián)主题净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了他的(de)成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河和美(měi)生活还有较(jiào)强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华(huá)股(gǔ)份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行(xíng)基金合(hé)同(tóng)的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息(xī)技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继续增加了(le)软件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期(qī)成(chéng)名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他(tā)的成名(míng)作(zuò)华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年内表现来(lái)看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受益于(yú)国民(mín)经济(jì)持(chí)续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材(cái)料放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持(chí)了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械(xiè)行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在(zài)公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三(sān)一(yī)重工，但实际上(shàng)在(zài)当(dāng)季的(de)重仓(cāng)行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向周(zhōu)期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳(wěn)增长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优(yōu)质(zhì)房地(dì)产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看(kàn)到(dào)一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一(yī)点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入(rù)到消费电子(zi)的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能(néng)只是(shì)一(yī)个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混合(hé)为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替(tì)代(dài)了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的(de)新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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