今(jīn)年AI波澜(lán)壮阔的大行情之下(xià)，引发了(le)全行(xíng)业所有基金(jīn)经(jīng)理关注，而公募基金2023年一(yī)季报揭(jiē)开了(le)基(jī)金经理(lǐ)的观点(diǎn)和(hé)真(zhēn)实持(chí)仓。

　　一季报显(xiǎn)示，蔡嵩(sōng)松(sōng)所管理(lǐ)的诺安积(jī)极回报基金，一季度主要投资在人工智(zhì)能(néng)、算(suàn)法、应用、算力端(duān)等领域，因(yīn)抓住了市(shì)场(chǎng)机遇(yù)实(shí)现了超62％的收(shōu)益(yì)，成为今年(nián)以来业(yè)绩最领先的主动权益基金。同时，较好的业(yè)绩也让这只(zhǐ)冠军基金一季度规模暴增超900％。

　　不仅蔡嵩松，AI板块在一季度也吸(xī)引了(le)多位明星基金经(jīng)理的关(guān)注目光。

　　兴证全球(qiú)谢治宇就在一季报表示(shì)，一季度(dù)在(zài)人工智能相(xiāng)关(guān)产业(yè)链(liàn)进行(xíng)挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行精(jīng)选和布局。

　　蔡嵩松：积极拥(yōng)抱人工智能

　　开年以来，计算机行业(yè)在人工智能板(bǎn)块的带动(dòng)下，走出了波澜壮(zhuàng)阔的(de)行情。因(yīn)抓住市场(chǎng)机遇，业绩一路领跑，诺安基(jī)金(jīn)蔡嵩松的知(zhī)名度更(gèng)上一(yī)层楼。

　　他在一季度积极拥(yōng)抱AI，所管理的诺安(ān)积(jī)极回(huí)报成为2023年(nián)表现最强(qiáng)的(de)主动权益(yì)基金，最新观点(diǎn)备受(shòu)市场关(guān)注(zhù)。

　　蔡嵩(sōng)松写道：随着chatgpt的(de)问世(shì)，人工(gōng)智(zhì)能出现了(le)突飞猛进的发展，将影响几乎(hū)我们(men)所有的行(xíng)业，或(huò)将成为未来最强的产业趋势。

　　他(tā)还提到，海(hǎi)外引领，从(cóng)算法大模型持续迭代(dài)，到各(gè)种应用接入(rù)AI，再(zài)到算力芯片的突飞猛进，产业(yè)进展(zhǎn)迅速。国内(nèi)厂(chǎng)商也纷纷开展结合自身业务的人工智能领域(yù)的研(yán)究(jiū)，在股价飞涨的背(bèi)后，是(shì)相关公(gōng)司在产业(yè)端的积极布局，人(rén)工智能浪潮不可逆。

　　他也直言(yán)，诺(nuò)安积(jī)极回(huí)报(bào)基(jī)金一(yī)季度主要(yào)投资在人工智(zhì)能领域(yù)，算法、应用(yòng)、算力端都有相应布局。

　　从诺安(ān)积极回报的(de)持仓看，前十大重仓股进行了(le)较大幅(fú)度的调整(zhěng)。相(xiāng)较去(qù)年底，除了中微公司(sī)、沪硅产业仍(réng)出现(xiàn)在其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)外，其他重仓股全部(bù)换，新进了长川科(kē)技(jì)、华海清科、盛美上海、拓荆科技、韦尔股份(fèn)、浪潮信息、中芯(xīn)国际、江波龙(lóng)。

　　其重仓股(gǔ)不少(shǎo)在2023年表现神勇，如(rú)诺安(ān)积极(jí)回报的(de)头号重(zhòng)仓股中微公(gōng)司，截(jié)至4月21日，今年以来(lái)涨幅达到87.74％。浪潮信息(xī)更是年(nián)内拥有超100％的涨(zhǎng)幅，而华海清科、拓荆科技、江(jiāng)波(bō)龙(lóng)等(děng)年内涨幅(fú)也超60％，这些表现(xiàn)较好的重仓股推动基金净(jìng)值大涨。

　　从(cóng)股票仓位来看，诺安(ān)积极(jí)回报并没有保持(chí)去年(nián)底(dǐ)的高仓(cāng)位，一季度末仓位仅84.29％，处(chù)于中(zhōng)性水平。去(qù)年(nián)三、四季度基本保持在90％以上(shàng)的仓位水平，去年三季末、四(sì)季末(mò)分别为92.23％、92.4％。在(zài)2022年二(èr)季末，股票仓位一(yī)度(dù)低至0.12％的(de)水(shuǐ)平(píng)。

　　不过(guò)，蔡嵩松(sōng)管理的另外一只(zhǐ)基金诺安(ān)成长并没有太大变化，前十大(dà)重仓股相(xiāng)较(jiào)去年底变化很(hěn)小，仍重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局卓胜微、中微公(gōng)司、圣邦股份(fèn)、北方华创等。

　　蔡嵩松在诺安成长的一(yī)季报(bào)中(zhōng)写道，主要布(bù)局芯片板块，在当前的市场位置，迎(yíng)接(jiē)即将到(dào)来(lái)的科技大行情。

　　他还(hái)谈及芯片(piàn)板块的两(liǎng)大细(xì)分(fēn)领域，在(zài)一(yī)季度都到了临近拐点的阶段。

　　首先(xiān)是芯片(piàn)设计板块，从2021年四季度(dù)开启(qǐ)的芯片产业下行(xíng)周(zhōu)期，随着(zhe)疫情落下帷幕，在(zài)今(jīn)年一(yī)季度(dù)拐点将至。产业(yè)端(duān)一季度库存水(shuǐ)平接近正常，各(gè)厂商二季(jì)度毛利率水平见底。伴随着疫(yì)后经济恢复，未来需求端将(jiāng)对设计板块持(chí)续拉动。

　　同时我们应该(gāi)觉察到，随着chatgpt的问世，人工智能出现了突飞猛进(jìn)的(de)发(fā)展，将影响几(jǐ)乎我(wǒ)们所有的行(xíng)业，或将成为未(wèi)来最强的产(chǎn)业趋势。海外引领，从算法大模型(xíng)持续迭代，到各种应用接入(rù)AI，再到算力芯片的突飞猛进(jìn)，产业进展(zhǎn)迅速。而算力几何级的增长和边缘侧硬件(jiàn)的拉动，都是(shì)未来(lái)芯片需求的重要增长(zhǎng)。新需求(qiú)将让(ràng)芯片周期拐点(diǎn)提(tí)前(qián)到来(lái)。

　　另(lìng)外一个(gè)重(zhòng)要板块是(shì)芯片设备材料EDA，美(měi)国对(duì)中(zhōng)国半(bàn)导(dǎo)体的(de)制(zhì)裁已经(jīng)到了穷途末路的地步，暨(jì)2022年10月(yuè)7日美国(guó)半导体出口新(xīn)法案对我国晶圆厂极(jí)限施压之后，进一步的制裁已经(jīng)乏善可陈(chén)。国内晶圆代(dài)工厂一(yī)方面加速扩产成熟制程(chéng)，另一方面在国内设备厂商的配(pèi)合下，继续研发攻(gōng)克先进(jìn)制程。虽然美国的制裁对(duì)我(wǒ)国(guó)先进制程的扩(kuò)产造成(chéng)了一定的影响(xiǎng)，但是另外一个(gè)角度看，芯片设备的(de)国产化率却(què)取得了突飞猛进的增长。在全(quán)球晶圆扩(kuò)产处(chù)于下行周期的大背景下，国产替代进程加(jiā)速对设备材料EDA板块的拉动，很可能会超预(yù)期。

　　冠军基(jī)金规(guī)模“一口气”增长913.85％

　　受益于业绩一路领跑(pǎo)，冠军基金(jīn)的规模也出现(xiàn)迅猛增长。

　　数据显示，截至(zhì)4月(yuè)21日，蔡嵩松管理的(de)诺安积极回报A以62.04％的收益，成为2023年(nián)以来业绩最强的主动权(quán)益(yì)基金。这(zhè)一业绩还(hái)是受到4月21日AI、半导(dǎo)体(tǐ)等领域大跌影响，若(ruò)截至4月20日(rì)，该(gāi)基金业绩超过(guò)72％，一(yī)路涨势如虹。

　　较好的业绩(jì)也让(ràng)这只冠(guān)军基(jī)金一季度规模暴增超900％。数据显示，诺安积(jī)极回报去年底的规模仅0.7亿元，而一季(jì)度末规模已达到7.11亿元，增幅为913.85％。相(xiāng)较其2023年一季度的(de)净(jìng)值涨幅，这一规模暴(bào)涨更多来自于(yú)投资者申(shēn)购。相关蔡嵩松以及诺安积(jī)极回报基金的话题(tí)也(yě)屡见(jiàn)报端，成为基(jī)民热议的话(huà)题。

　　同样，受益(yì)于净值大涨(zhǎng)以及投资者申(shēn)购，蔡嵩松管理的5只基金在一季度(dù)规模均出现上涨(zhǎng)，除(chú)了诺安(ān)积极回(huí)报之(zhī)外，2023年(nián)业(yè)绩超40％的诺安(ān)优化配置同样(yàng)规(guī)模(mó)暴增，从(cóng)去年(nián)底(dǐ)的0.77亿元增加到1.48亿元，幅度(dù)达到(dào)91.58％。

　　蔡(cài)嵩(sōng)松所管理基金的总规模也从去年底的(de)293.25亿元增长到一季度末(mò)的(de)331.33亿元(yuán)，幅(fú)度为12.95％，成为一季度末“300亿(yì)基金经理俱乐部(bù)”中的一员。

　　谢治(zhì)宇：对(duì)人工智(zhì)能(néng)相关产业链进行挖(wā)掘

　　作为兴证全球基金分管(guǎn)投(tóu)研的副总(zǒng)，市(shì)场(chǎng)上管理规模超过700亿的基金经理，谢治宇一季度调仓(cāng)换股方(fāng)向也受到市(shì)场关注。

　　从(cóng)最新一(yī)季报披露(lù)情况看，谢治宇主要加仓(cāng)半导体及光(guāng)模(mó)块相(xiāng)关板块，他(tā)也坦言在一季度(dù)主要对对(duì)人(rén)工智能相关产(chǎn)业链进行了挖掘。

　　他管(guǎn)理的兴(xīng)全合润(rùn)基(jī)金(jīn)一季度新(xīn)进了海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份四只个股(gǔ)，几乎全部是与(yǔ)AI、半导(dǎo)体、光模(mó)块(kuài)方向(xiàng)相关。

　　其中，安(ān)防龙头(tóu)——海康威视在2022年已(yǐ)将AI技术应用于(yú)设备(bèi)检测、产品盘点、安检(jiǎn)等(děng)多(duō)类(lèi)产品(pǐn)。在4月15日(rì)发布的《投资者关系活动(dòng)记录表》中，海康威视表(biǎo)示，AI技(jì)术(shù)对海康威视的营收(shōu)增长起了很大的作(zuò)用(yòng)。

　　澜(lán)起科技主(zhǔ)营业(yè)务是为酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗云计算和人(rén)工智能领域提提供以芯片为基础的解决方案，目前主要产品包括内存接口等。晶晨股份也是全球布(bù)局、国内领先的无晶圆半导体系统(tǒng)设计(jì)厂(chǎng)商(shāng)。

　　作为(wèi)数据中(zhōng)心光模块供应(yīng)商。截止4月(yuè)21日，中际旭创(chuàng)今年(nián)以来暴涨189.27％，谢治(zhì)宇也在积极(jí)加仓(cāng)，仅一个季度的(de)时间(jiān)就狂买(mǎi)8个多(duō)亿(yì)，直接买进第七大(dà)重仓股。

　　而包括(kuò)立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛(luò)药业在内的四(sì)只个股在一季度退(tuì)出(chū)兴全合润前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了兴全(quán)合润，谢治宇(yǔ)管理的另外(wài)一(yī)只可投(tóu)港股(gǔ)的兴全合宜基金在一季度除(chú)了加仓半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块之外，互联网板块中的(de)腾讯(xùn)控(kòng)股也是(shì)其主要加仓方向。

　　谢治宇在一季报中(zhōng)表示，随着各种风险(xiǎn)因素减(jiǎn)弱，一季度A股市(shì)场上(shàng)证指(zhǐ)数上涨(zhǎng)5.94％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上涨2.25％，恒生指数上涨3.13％。港股电讯、能源板块(kuài)指数上(shàng)涨(zhǎng)较多(duō)，A股(gǔ)板块分化更明显。

　　随着chatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　基金报告期内维持(chí)了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。未来(lái)仍(réng)将坚持挖掘公(gōng)司长期成长价值，不断寻找(zhǎo)具有良好投资性价(jià)比的(de)优秀公司。

　　朱红欲：增持了(le)计(jì)算(suàn)机、大众(zhòng)消费(fèi)品

　　2022年4月13日成(chéng)立(lì)，招(zhāo)商核心竞争力在当年弱市环境下(xià)斩(zhǎn)获超47％的收益，让(ràng)招商基金朱红裕成为市场备受关(guān)注的基金经理。

　　招商核(hé)心竞(jìng)争力(lì)一季报的(de)披露揭(jiē)开了朱红裕的投资思(sī)路和路(lù)径。从(cóng)股票(piào)持仓来看，一季度(dù)末(mò)该基(jī)金股票市值占基金总资产比例为93.84％，处于(yú)该基金成(chéng)立以(yǐ)来的最高(gāo)值(zhí)，显示出一种积极的态度(dù)。从(cóng)该基金(jīn)2022年(nián)中(zhōng)报(bào)、三(sān)季报、年报来看，其仓位(wèi)分别(bié)为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去(qù)年底，一季(jì)度朱(zhū)红(hóng)裕配置A股(gǔ)比例有(yǒu)所降低，配置港股比例(lì)有所提升。数据显示，招(zhāo)酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗商核心竞争(zhēng)力配置中国大陆、中国香港股(gǔ)票市值(zhí)占基金净值比例分别达到56.01％、38.59％，而去年(nián)底(dǐ)这两个数据是63.63％、30.91％。

　　从招商核(hé)心竞(jìng)争力配置来看，重点布局了(le)信息技术、可(kě)选消费(fèi)等。前十(shí)大重仓(cāng)股来(lái)看，重仓卫宁健康、振华科技、美的(de)集团、金蝶(dié)国际等。其中(zhōng)卫宁健康持(chí)有比例达到(dào)11.46％。

　　相(xiāng)较去(qù)年底，朱(zhū)红裕整体做了(le)一些(xiē)持仓调(diào)整(zhěng)，绿城服务、中(zhōng)国民航信息网络、安(ān)琪(qí)酵母新(xīn)进前十大重仓(cāng)股之列，通威股(gǔ)份、希望教育、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)则退出前十大。

　　朱红裕也在季报中写道(dào)，一季度初(chū)期，我们基于对经(jīng)济复苏预期(qī)大(dà)概率偏弱的(de)判(pàn)断，主要减持(chí)了经济复苏敏感度相对较高(gāo)的部分制造业，增持了计算(suàn)机、大众消费品等行业，同时(shí)，我们亦在一(yī)季度(dù)末期逐步逢低增持了(le)港股中(zhōng)可能面临业绩拐(guǎi)点的物业及计算机等公司。

　　他也坦言，虽然创造了一(yī)定的超额收益，但市场的博弈程度超出了我(wǒ)们的预期，导(dǎo)致对部分行(xíng)业的(de)定(dìng)价(jià)出现了(le)较为显著的偏离。我们将基于中长(zhǎng)期(qī)的(de)行(xíng)业研究视野(yě)，逆势而行。

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