4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花(huā)播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时(shí)间达到(dào)近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多(duō)的(de)推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧(jù)了(le)市场对于新年度产量大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积(jī)总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度较去年(nián)同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉(mián)价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上(shàng)年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉(mián)花(huā)价(jià)格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧(yà)花(huā)厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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