近(jìn)日(rì)，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知(zhī)函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(j传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思iāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过(guò)1—2月(yuè)的反(fǎn)复(fù)发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求(qiú)利多(duō)的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出现较大(dà)增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价(jià)能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同(tóng)比大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠(dié)加(jiā)宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身(shēn)的供(gōng)需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续(xù)下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期(qī)全面提(tí)涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本(běn)和焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料(liào)库存(cún)策略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日(rì)产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低(dī)，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其(qí)供需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍(réng)将会向原材(cái)料(liào)端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低(dī)铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来(lái)看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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