随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应(yīng)。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词(kàn)，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年(nián)一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银(yín)华(huá)心佳两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银(yín)华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于今年(nián)国内的(de)宏(hóng)观判断(duàn)依然(rán)是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业(yè)结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断(duàn)由(yóu)于国(guó)家自身实力(lì)的不断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好(hǎo)国产替(tì)代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在(zài)今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利(lì)空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对于新能(néng)源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年(nián)的(de)中报中，我们(men)曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不(bù)同(tóng)程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而(ér)总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了(le)部(bù)分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预(yù)期的(de)变(biàn)化(huà)调整了一部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们(men)相(xiāng)信(xìn)这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技术革命(mìng)给具(jù)体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出大部(bù)分公司一个相对清晰的(de)定价(jià)，因此我们(men)一(yī)季度暂(zàn)时还(hái)没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者(zhě)的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资(zī)者(zhě)预(yù)期变化(huà)导致(zhì)部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平处(chù)于(yú)历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个行业(yè)未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到(dào)了(le)什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没(méi)有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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