在(zài)华尔街经济学家和央(yāng)行(xíng)官员争论美(měi)国经济(jì)是(shì)否以及(jí)何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之(zhī)际(jì)，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时(shí)期(qī)被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据(jù)显示(shì)，同(tóng)时做多和做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平(píng)。对于只做多(duō)的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性(xìng)公司(sī)(这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退做(zuò)好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能(néng)力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基(jī)金(jīn)经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图(tú)表信(xìn)号(hào)配置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持(chí)有(yǒu)量(l昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名iàng)。

　　德(dé)意志银昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名行的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能(néng)说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资(zī)者(zhě)的敞口已降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于(yú)那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会(huì)限制量化基金的(de)需(xū)求。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报(bào)季的业绩超出预期，但(dàn)目前(qián)来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美(měi)国(guó)企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连美联储官(guān)员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银(y昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名ín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过(guò)早(zǎo)地(dì)为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施(shī)，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优(yōu)异(yì)。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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