在华尔(ěr)街经济学(xué)家和央(yāng)行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际(jì)，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答(dá)案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等(děng)对经济敏感的股票(piào)中撤出(chū)，转而投资公用事业和基(jī)本消费品(pǐn)等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数据显示，同时做多(duō)和做空的对(duì)冲基(jī)金(jīn)已(yǐ)将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的基金经理来说，他们(men)对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周(zhōu)期的(de)起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式(shì)的(de)衰冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型退(tuì)做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御(yù)股的(de)比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有(yǒu)能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一(yī)步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对(duì)基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃(táo)离时，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波动性目标基(jī)金(jīn)等系统性资金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)近几个(gè)月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银(yín)行的投资者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型(xíng)最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场。德意(yì)志银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自(zì)由裁量投资者的(de)敞口冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一部(bù)分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失(shī)败(bài)告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使量(liàng)化基金(jīn)改变路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报季的业绩(jì)超出预(yù)期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年(nián)晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性(xìng)的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股票(piào)才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会(huì)在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济(jì)学家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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