编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破(pò)带火了(le)科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但(dàn)是在管(guǎn)规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱(lái)克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的(de)石(shí)头。众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大(dà)重仓(cāng)的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的(de)重(zhòng)仓次(cì)序有(yǒu)所不同(tóng)，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)另外三大(dà)白酒标(biāo)的(de)。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的(de)变化(huà)是(shì)他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一季(jì)的药(yào)明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金(jīn)在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果和(hé)张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季(jì)报十(shí)大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度(dù)就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科(kē)，该(gāi)股升(shēng)至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断(duàn)服(fú)务(wù)商，金(jīn)域(yù)医学(xué)近日率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的(de)施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发(fā)的公司(sī)，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实(shí)现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其(qí)季报(bào)的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科技(jì)公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是(shì)在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管的(de)汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其(qí)重(zhòng)仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能(néng)源产(chǎn)业还具备(bèi)较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看(kàn)到(dào)行业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业(yè)的(de)终局如大(dà)部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一(yī)季(jì)报表明他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地(dì)位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升(shēng)至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照(zhào)保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅(fú)度的调(diào)整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产业链(liàn)布(bù)局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业(yè)链的变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除(chú)去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是(shì)兴诚价值(zhí)一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基(jī)金四季(jì)报和今年一(yī)季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微调了(le)一(yī)个席位，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产是我们(men)的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无(wú)可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能(néng)够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对(duì)其可(kě)持续(xù)性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的(de)基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年(nián)。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心(xīn)中景(jǐng)一(yī)年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结(jié)与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济(jì)复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有较强的新(xīn)能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最(zuì)新的(de)涨幅(fú)全部超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上(shàng)一季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位(wèi)一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公(gōng)司力(lì)捧的三(sān)位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安(ān)媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的(de)年内(nèi)涨幅(fú)也(yě)是(shì)超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业(yè)创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果)季(jì)度同样强势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代了(le)四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前(qián)在(zài)公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季度(dù)头三(sān)大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第(dì)二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季(jì)报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排(pái)名第(dì)六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到(dào)一季(jì)度与众不同(tóng)的(de)一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的(de)数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子(zi)会(huì)有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利润(rùn)拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库(kù)存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三(sān)大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超(chāo)导替代(dài)了(le)前者(zhě)中的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确(què)定性的(de)航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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