随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)取代(dài)融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基(jī)金经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一(yī)季的基(jī)金配置清(qīng)单(dān)也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基(jī)金增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额(é)前三；偏(piān)股混合(hé)基金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济政策的提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一季(jì)度(dù)披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和绝对收益的(de)投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳(wěn)定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今(jīn)年全(quán)年(nián)股票市(shì)场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的(de)基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三(sān)年(nián)今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但(dàn)继(jì)续对部分(fēn)主动权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格(gé)的持仓(cāng)结构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而(ér)言，通过(guò)动态(tài)再(zài)平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一季报(bào)超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的(de)基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年的(de)大(dà)幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。不过仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐(zhú)那些短期(qī)大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金(jīn)的权(quán)益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术(shù)型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有一(yī)季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及(jí)国产替(tì)代的科(kē)技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们(men)也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏(sū)中(zhōng)在大消(xiāo)费板块(kuài)内(nèi)重点(diǎn)关注(zhù)航(háng)空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下的(de)部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极(jí)成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全(quán)边(biān)际。年内经济修复(fù)是(shì)确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续(xù)关(guān)注(zhù)新(xīn)技术(shù)对经济各个领域(yù)的(de)影响；对(duì)消费(fèi)服(fú)务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国(guó)企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的(de)场景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代(dài)的(de)关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)可(kě)能在下(xià)半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度(dù)相(xiāng)较于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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