随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季(jì)度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四(sì)季度(dù)，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革取代(dài)融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均重点配置(zhì)华商(shāng保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思)新趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季(jì)度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关(guān)注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化工(gōng)研(yán)究(jiū)经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三(sān)依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化较大。受益(yì)于(yú)数(shù)字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一(yī)季(jì)度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基(jī)金主要进行以(yǐ)下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度(dù保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思)已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配(pèi)置(zhì)策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对(duì)收益(yì)和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看(kàn)，富(fù)国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票市场的主要(yào)方保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季(jì)度(dù)股(gǔ)票(piào)市(shì)场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基(jī)于(yú)对长期(qī)基本面、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基于(yú)不同板(bǎn)块的(de)基本面和估(gū)值(zhí)性(xìng)价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科(kē)技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同(tóng)地域的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术(shù)型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为(wèi)调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权(quán)益资(zī)产维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低(dī)估(gū)值的(de)金融(róng)周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代(dài)的(de)科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济(jì)数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期(qī)机(jī)会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以(yǐ)及(jí)一带(dài)一路(lù)带(dài)动(dòng)下的部分细(xì)分领域(yù)配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资(zī)产的(de)估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供(gōng)一(yī)定安全边际。年(nián)内(nèi)经(jīng)济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续(xù)关(guān)注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据(jù)改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年(nián)持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘历史上的(de)复苏周期，权(quán)益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能(néng)激活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块具备(bèi)长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来(lái)相关行业、企业(yè)基(jī)本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的(de)估值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也(yě)是大(dà)幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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