昨夜，美国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联(lián)储利(lì)率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他们预(yù)计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将否决(jué)众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会不提高政府(fǔ)的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期(qī)二(èr)次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏(lán)计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充(c俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗hōng)足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继(jì)续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压(yā)力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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