用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续(xù)第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构(gòu)参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季(jì)度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络(luò)的(de)股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末(mò)退出前十(shí)大股东，在此期间(jiān)，其减持(c日语jtest报名入口，日语jtest报名费hí)数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服务(wù)企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务(wù)业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云(yún)服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业(yè)互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力云(yún)等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年(nián)的规(guī)模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要(yào)收(shōu)入来源并继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还(hái)是没(méi)有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝出华为(wèi)将在(zài)4月日语jtest报名入口，日语jtest报名费启用自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面向外部(bù)市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争力信(xìn)心的(de)严重不(bù)足(zú)，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到(dào)股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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