北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副(fù)董(dǒng创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案)事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和(hé)投(tóu)资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他和(hé)芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的(de)重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股东(dōng)会最(zuì)新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们(men)去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在(zài)于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是(shì)在(zài)最初觉得(dé)走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求(qiú)下应披(pī)露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)他们已经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹果的(de)股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道(dào)未(wèi)来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确的(de)价(jià)格，我们(men)可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都有(yǒu)自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他(tā)看来台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国(guó)的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们(men)没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估(gū)就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单、确(què)定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时(shí)，芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得(dé)用人可能更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代(dài)很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去(qù)看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的(de)改变(biàn)，新的事(shì)物(wù)永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能(néng)够在(zài)全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划(huà)，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进行了(le)同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方(fāng)面希望能(néng)够取(qǔ)得的(de)成(chéng)绩(jì)，但这个(gè)过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额(é)是(shì)25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来(lái)的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改变了(le)很多次(cì)保证金要求，因为我(wǒ)们(men)都(dōu)知道(dào)，借了很(hěn)多(duō)钱的人会(huì)给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动(dòng)性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在(zài)批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题(tí)不在美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的(de)孩子和(hé)其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以(yǐ)有各(gè)种各样(yàng)的新(xīn)发(fā)明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的人。如(rú)果他们承(chéng)担(dān)了不该(gāi)承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不(bù)错(cuò)的(de)投资(zī)。最初(chū)在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的货币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对(duì)货(huò)币失(shī)去(qù)信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全(quán)不(bù)同。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们(men)知道这不(bù)是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家(jiā)是自(zì)己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术(shù)方面(miàn)需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历(lì)了一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供(gōng)应(yīng)方(fāng)面的(de)挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的(de)团队优(yōu)先考(kǎo)虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁(shuí)都不(bù)想成为一(yī)个没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东权益(yì)和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机(jī)会(huì)是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的(de)部分原因，是(shì)为了(le)把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的(de)机会。它(tā)们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历史。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会(huì)比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入(rù)非常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后(hòu)，他仍(réng)会做出(chū)与现在(zài)相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对股(gǔ)东和公司(sī)自身的(de)运营产(chǎn)生益(yì)处，如果(guǒ)资本(běn)足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情(qíng)对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的孩子(zi)透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难(nán)更(gèng)改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热(rè)爱自(zì)己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生的(de)积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的(de)书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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