北(běi)京时(shí)间5月7日，备受关注的(de)巴菲特股东(dōng)大(dà)会在(zài)奥马(mǎ)哈如(rú)期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老搭档芒(máng)格在5个半(bàn)小时的提(tí)问环节中，回答了投资人(rén)的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全(quán)球各地的投(tóu)资者。“来自中国的(de)投(tóu)资者是最(zuì)多的(de)，据说达(dá)到1万人(rén)。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基金(jīn)学家杨德(dé)龙如(rú)此分(fēn)享(xiǎng)自己在股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济(jì)，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都(dōu)能达成繁(fán)荣发(fā)展的前(qián)景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围(wéi)绕中国公司进行过投资部(bù)署，不过投资对象均为中(zhōng)国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大(dà)会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投资中国是没(méi)有问题的。相(xiāng)较于(yú)投资美国而言(yán)，投资中国(guó)可以(yǐ)让你用便(biàn)宜(yí)的价格买到一些更好的公司(sī)，而这即便有一些不确定因素的(de)影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴(bā)菲特(tè)提(tí)出的“净资(zī)产收益率(lǜ)不(bù)低于20％而且能(néng)稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市(shì)公司进行了梳理，选出了相对符(fú)合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为(wèi)出色；而从近3年(nián)的净资(zī)产收益率(lǜ)来看，医疗(liáo)行业(yè)无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股(gǔ)，时代(dài)财经(jīng)首先考虑净(jìng)资产收(shōu)益率指标(biāo)，且(qiě)出于(yú)对公司的价(jià)值判(pàn)断而不(bù)是价格判断，选择(zé)的是加(jiā)中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指标达到(dào)巴菲(fēi)特“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的(de)净资(zī)产收益率来(lái)看，排(pái)名第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时(shí)代(dài)财经参(cān)考了上市(shì)公(gōng)司最(zuì)新（截至5月(yuè)5日）滚(gǔn)动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术平均值进(jìn)行对比，又从100家(jiā)公(gōng)司中挑选出了估值相(xiāng)对行业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通(tōng)过巴菲(fēi)特的(de)持(chí)仓(cāng)变动发现，巴菲特(tè)一如既往偏爱(ài)快(kuài)消领域，同(tóng)时也(yě)在重金押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴(bā)菲特(tè)多次减仓(cāng)银(yín)行股(gǔ)中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗，包括2006年入手的(de)合(hé)众银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季(jì)度清仓持(chí)有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海(hǎi)天味业等这类之前商品信誉受过不良影(yǐng)响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲特(tè)标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经(jīng)制图

　　如上(shàng)表所示(shì)，这18家公司涉及(jí)吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多(duō)个领域，其中饮(yǐn)料(liào)行(xíng)业(yè)约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而(ér)在近(jìn)五年内，酒企(qǐ)表现出色(sè)，净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利润复(fù)合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料(liào)界，明星家电(diàn)潜力(lì)大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为(wèi)正，达(dá)到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这(zhè)些企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或还(hái)需要等待入(rù)场时机。

　　时代财经(jīng)筛选(xuǎn)出的(de)18家(jiā)公司中，家(jiā)用电器行业公司上(shàng)榜(bǎng)不(bù)少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三(sān)家企业的(de)5年净利润复合年增长(zhǎng)率表(biǎo)现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司(sī)与行业市(shì)盈率之(zhī)差来看，差距最大(dà)的是主营(yíng)集成电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏(xìng)仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是(shì)公牛集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均(jūn)有上涨(zhǎng)。其(qí)中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企(qǐ)，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑的(de)22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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