华尔街真是风云诡谲。

　　曾发(fā)百页报告(gào)做空(kōng)印度首(shǒu)富阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引起轩然大波(bō)的(de)美(měi)国新兴做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此次矛头对准的(de)是“华(huá)尔(ěr)街之狼”、著名亿万富翁投(tóu)资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎(kǎn)旗下控股公司伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美东时间5月2日周二收盘暴跌19.95％，创(chuàng)有史(shǐ)以来最大单日跌(diē)幅，市值蒸发40多(duō)亿美元。

　　而伊坎(kǎn)个(gè)人身价(jià)，也一(yī)夜蒸发29亿(yì)美(měi)元（约200亿人(rén)民币）。根(gēn)据福(fú)布斯榜单显示，截至收(shōu)稿，伊坎个(gè)人(rén)身价为147亿美元，排名世(shì)界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)：

　　伊(yī)坎企业经济结(jié)构 “类似(shì)庞氏骗局”

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究在(zài)报(bào)告中指(zhǐ)出，伊坎企业（IEP）正在运营(yíng) “类似庞氏骗局” 的经(jīng)济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自(zì)新投资者(zhě)的资金(jīn)向老(lǎo)投资者支付股(gǔ)息(xī)。报告指出，简而言之，伊坎一直(zhí)在使用(yòng)从(cóng)新投资者(zhě)那里(lǐ)获(huò)得的资(zī)金向老投(tóu)资者支(zhī)付股息。“这种类(lèi)似庞氏骗(piàn)局的经济结构只有(yǒu)在新资金(jīn)愿(yuàn)意冒着成为(wèi)最后一批'持有资(zī)金的风险的情况(kuàng)下才是(shì)可持续的”，报(bào)告说(shuō)道。

　　兴登堡研究(jiū)还(hái)在报告中称，IEP的56亿(yì)美元年终净(jìng)资产价值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登堡研究在报告中表(biǎo)示，IEP的股(gǔ)票被高估(gū)了75％以上(shàng)，“IEP的交易价格比上次报(bào)告的资产(chǎn)净值(zhí)高出218％，远远高于所有(yǒu)可(kě)比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊(yī)坎企(qǐ)业的同行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔·阿克(kè)曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场控股公司，其交易价格均低于各自的资产净值(zhí)。资(zī)产净值(zhí)是(shì)衡量基金业绩的(de)关键指(zhǐ)标，衡量基(jī)金所持证券的市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫(mò)的是其15.8％的(de)股息收益率，这是迄今为止美国大型股(gǔ)公司中最高的。兴登堡(bǎo)指责(zé)伊(y足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务ī)坎以股(gǔ)票(piào)而不是现金的形式发放股(gǔ)息(xī)，并让伊坎企业出售新(xīn)股，以满(mǎn)足股东的支出，从而(ér)抬(tái)高(gāo)了股(gǔ)息收益率(lǜ)。

　　兴登堡的报(bào)告(gào)还举(jǔ)例称，IEP在2022年12月(yuè)将(jiāng)其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一个月后(hòu)，该部门(mén)的一家重要子公司申请(qǐng)破产(chǎn)。

　　兴登堡还指责唯一(yī)一(yī)家跟踪伊坎企业的大(dà)型投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与伊坎之间的关系密切。报告称，杰富瑞在其研究中假设(shè)，即使在最坏的情(qíng)况下，伊坎的股息也将永久支(zhī)付，同(tóng)时还从安排IEP股票(piào)发售(shòu)中获(huò)利(lì)。

　　伊(yī)坎反击(jī)：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这(zhè)份做空报告对伊坎来说是(shì)一个重大挑(tiāo)战(zhàn)。他也在报告刊登的(de)几小时(shí)后发声(shēng)反击。

　　伊坎在一份声明中表示，兴登堡“自(zì)以为是”的报告(gào)旨在以牺牲IEP长期股东的利(lì)益为代(dài)价获取利润。伊坎表(biǎo)示：“我们坚持公开披露的(de)信息，我们相信(xìn)，从(cóng)长期来(lái)看，IEP的业绩将会像以往一样(yàng)不(bù)言(y足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务án)自明。”

　　伊坎表(biǎo)示，我(wǒ)们仍然(rán)相(xiāng)信激进主义是最好的投资范例。“我过去25年(nián)的(de)激进主义投资已(yǐ)经很好地证(zhèng)明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)。我们定期将我们的维(wéi)权原(yuán)则付诸于我们的多数控股公司以及(jí)我(wǒ)们(men)投资部门持有的少数股权，目前在14个上市公司董事会中都有代表。此外，我(wǒ)们坚信通过(guò)对冲(chōng)头寸来降(jiàng)低风险，尤其是在我(wǒ)们今天所处的市场(chǎng)中。”

　　伊(yī)坎的公司持有他(tā)在(zài)能源、汽车(chē)、食品(pǐn)包装、房地产和其他行业的各种投资。他是IEP的(de)控股股东，持有85％的股份(fèn)。

　　申明还(hái)指出(chū)，报(bào)告中的(de)说法 “不会阻(zǔ)止IEP履行其对IEP的单(dān)位持有人和员工的承(chéng)诺”。

　　此外，股东权益机构也(yě)坐不住了(le)！股(gǔ)东权(quán)益律(lǜ)所Johnson Fistel发表(biǎo)敦促亏损的(de)投资者就兴登堡研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度首富

　　兴(xīng)登堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究的做空(kōng)实(shí)例，最出(chū)名的莫过于今(jīn)年2月做(zuò)空印度首富的阿达尼集团了。兴登堡研究百(bǎi)页的做空报告使(shǐ)得(dé)前“亚洲首富(fù)”高塔姆(mǔ)·阿达尼跌(diē)下神坛，引发了外资纷纷从印(yìn)度股(gǔ)市撤离，更让印度(dù)总理(lǐ)莫迪受到反对派(pài)质疑(yí)。

　　根据当时(shí)美(měi)国全国公共广播(bō)电台称，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值在短短10日内蒸发逾1000亿美元，集团的债券(quàn)价格跌至垃(lā)圾(jī)债水平。阿达尼的个人净资产(chǎn)也缩水(shuǐ)近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究(jiū)究竟什么来头(tóu)？公开资料(liào)显示(shì)，兴登堡研究公司成立于2017年(nián)，总部位于纽约市。据兴登堡研究(jiū)官网介绍(shào)，公司(sī)的主要业务包(bāo)括披露(lù)企业的会计(jì)造(zào)假、管理(lǐ)问题、未公开关(guān)联交易、财报(bào)违(wéi)规等。媒体统(tǒng)计(jì)显示，从2020年至今，兴登堡研究(jiū)公司共对30家公司(sī)发(fā)过难。他们(men)雇佣(yōng)金(jīn)融分析师、会计师和(hé)记者(zhě)，来进行调查。

　　兴登堡研究的创始(shǐ)？为内特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁(suì)的安德(dé)森来自中产家庭，曾在康涅狄(dí)格大(dà)学(xué)学习商科。 据其Linkedin资料，大学(xué)期间，他(tā)加入了以色列(liè)的(de)救护(hù)车(chē)急(jí)救(jiù)部门，是(shì)拥有以色列证书(shū)的救(jiù)护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研究”这个名字源(yuán)于1937年在新泽西上(shàng)空不(bù)幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我(wǒ)们将兴登堡视(shì)为完全可以避免的人为灾难的缩影(yǐng)，”该(gāi)公司的网站上写道。

　　除了此次(cì)的(de)IEP以及阿达尼集团(tuán)，兴登(dēng)堡(bǎo)研究也曾瞄(miáo)准其(qí)他企业。2020年，兴登(dēng)堡研(yán)究？份69页的做(zuò)空(kōng)报告，让市值一度达到(dào)340亿美元的“卡车界特斯拉”公(gōng)司Nikola的创始(shǐ)人被迫辞职，美国司(sī)法(fǎ)部和证券(quàn)监管机(jī)构随后跟进调查，Nikola的创(chuàng)始(shǐ)人最终被判欺诈罪成立(lì)。

　　2021年(nián)3月，兴登堡研(yán)究指控电动汽车制造商(shāng)Lordstown Motors伪造订单(dān)并(bìng)在生产能力方面误(wù)导投资者。该公司的市值一(yī)度超过50亿美元，如今(jīn)已(yǐ)缩水至不到2.6亿美元，其股票在兴(xīng)登堡(bǎo)研究做(zuò)空报(bào)告公(gōng)布(bù)后暴跌90％以(yǐ)上。

　　兴登堡研(yán)究还曾介入马(mǎ)斯克对推特的收购(gòu)案。在兴登(dēng)堡研(yán)究宣布(bù)做空推特后，推特的股价(jià)从49.80美(měi)元跌至37.39美元(yuán)，随后安德森宣布关闭(bì)做空仓(cāng)位。去(qù)年7月中旬(xún)，当推(tuī)特的股价位于低(dī)点附近时(shí)，兴登堡研(yán)究宣(xuān)布(bù)转为做空(kōng)推(tuī)特，推特股价(jià)随即大涨约(yuē)8％。

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