5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了(le)截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内管理超千亿(yì)元人(rén)民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了(le)市(shì)场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景林(lín)资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的(de)股票。其(qí)中，前十大持(chí)仓标的(de)在(zài)总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票(piào)，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林资产一(yī)季度(dù)前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓(cāng)前(qián)十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数(shù)量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年(nián)2月初(chū)便戛(jiá)然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉(diào)头”之际进(jìn)行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新建仓的(de)英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大(dà)重仓股第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点加(jiā)仓教(jiào)育(yù)股。

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来(lái)，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只(zhǐ)教育个(gè)股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和(hé)公信(xìn)力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然很(hěn)深。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科之外的(de)教育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播(bō)电(diàn)商(shāng)业务等新业务成(chéng)为新的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当时(shí)的估值下有足够的(de)安全边际。在过去(qù)几个(gè)季(jì)度的(de)财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是(shì)，高(gāo)毅资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的(de)选择似(shì)乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会公开(kāi)资(zī)料显示，截至今年一季度电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便开(kāi)始(shǐ)持(chí)续(xù)下(xià)跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)734亿(yì)元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷(dài)款回落再(zài)度成(chéng)为信(xìn)贷(dài)回落的主要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷(dài)款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压(yā)降票据(jù)等(děng)低效资产，对分(fēn)行收票(piào)额度(dù)控制(zhì)很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他(tā)贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经快要(yào)接近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要(yào)想好起(qǐ)来，必然(rán)要让大(dà)家看(kàn)到(dào)宽信用(yòng)的(de)信(xìn)号出现(xiàn)，而这(zhè)可能还需要(yào)一(yī)定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量资金博(bó)弈的背(bèi)景不改，而(ér)两大主线人工智能和(hé)中特估，今年已然累计(jì)不(bù)小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰(hōng)当(dāng)下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机(jī)制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕(rào)着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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