近日(rì)，国内上市交(jiāo)易(yì)的4只公募商品期货基金陆续(xù)公布了一季报。在一季度商品市场整(zhěng)体下跌(diē)的背景下，4只公募商品期货基金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源化(huà)工期货ETF利润为正(zhèng)。值得(dé)注意的是，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投资者(zhě)青(qīng)睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已实现(xiàn)收益和利(lì)润方面，一季(jì)度(dù)，建信(xìn)能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万(wàn)元(yuán)；大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收(shōu)益和利润有何区别？4只公募(mù)商品期货基金在一季报中(zhōng)均(jūn)提及，本期已(yǐ)实现收益指基金本期利息收入(rù)、投资收益、其他收入(rù)（不含(hán)公允(yǔn)价值变动收益）扣除(chú)相关(guān)费用和信用减值损(sǔn)失后的余额，本期利润(rùn)为本期已实现收益(yì)加上本期公(gōng)允价值变动收(shōu)益(yì)。

　　期末(mò)基金资(zī)产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值超过(guò)10亿(yì)元，达到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF资产净(jìng)值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期(qī)货ETF、大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投瑞银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面(miàn)，报(bào)告期内，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实现正增长，净(jìng)值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏(xià)饲料豆粕(pò)期云南有哪几个市 云南是几线城市货ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增减(jiǎn)变化，可以反映出(chū)投(tóu)资者的偏好。从份(fèn)额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎(shú)回外，其(qí)他3只商品期货基(jī)金(jīn)均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF份额较期初(chū)增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份(fèn)额较期(qī)初(chū)增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色(sè)金属期货(huò)ETF份额(é)较(jiào)期初(chū)增(zēng)加(jiā)700万(wàn)份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额(é)较期(qī)初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华(huá)夏基金认(rèn)为，主要原(yuán)因有(yǒu)以下几点：首(shǒu)先，美国硅(guī)谷银行(xíng)倒闭消息(xī)在(zài)资本市场持续发酵，导致(zhì)了原油(yóu)以(yǐ)及美豆等大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货供应(yīng)相对充裕，由于加工利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰产上市(shì)，近几(jǐ)个月国内大豆到(dào)港(gǎng)量趋于增(zēng)加，同时由于下(xià)游提货消(xiāo)极，油(yóu)厂(chǎng)豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚(shèn)至出现胀库现(xiàn)象，导致豆粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集(jí)中出栏，春节后一段(duàn)时(shí)间一(yī)般是(shì)豆粕需(xū)求淡季，而今年(nián)由于生猪(zhū)价格(gé)持(chí)续(xù)下行(xíng)，养殖(zhí)业复(fù)产积极(jí)性不(bù)高，加之非洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫情偶(ǒu)发，使(shǐ)得(dé)豆粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交和提货量处(chù)于偏低水平。

　　关于报告期(qī)内基金投资策(cè)略和运作分析，国投瑞银基金(jīn)表(biǎo)示，一季度白(bái)银在初期两个月处于振荡调(diào)整，在三(sān)月份又很(hěn)快反弹至年(nián)初位置。黄金(jīn)较白(bái)银(yín)表现(xiàn)更为强势，金银(yín)比价有所抬升(shēng)。前期(qī)走势主要受制于白银工业属(shǔ)性及美(měi)联(lián)储加息预期升温影响，白银表现出更高的波动性。后期则主要(yào)是欧美银行(xíng)业出现流动性危机，导致避险情绪(xù)高涨(zhǎng)，也大幅降(jiàng)低(dī)了市(shì)场对(duì)于美联(lián)储(chǔ)的加息预期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基金认为，云南有哪几个市 云南是几线城市美联储(chǔ)货(huò)币政策调整(zhěng)节奏(zòu)与经济衰退担忧继续主(zhǔ)导(dǎo)贵(guì)金属行情，同时也需(xū)关注突发地缘政治、金(jīn)融体(tǐ)系的(de)流(liú)动性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的(de)影响(xiǎng)。今(jīn)年以来，美联储(chǔ)已连续(xù)加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联储今(jīn)年(nián)或还有一次加息。随着(zhe)美国加息渐入(rù)尾声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环境(jìng)对贵金属(shǔ)相对(duì)有利(lì)，贵金属配(pèi)置价值进一步提升。考虑(lǜ)到白银的(de)高弹性(xìng)及金银比价(jià)的(de)相(xiāng)对高位，建议择机积极(jí)配置。

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