4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国内棉(mián)价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同(tóng)时由于大(dà)部(bù)分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价(jià)棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来了(le)不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年(ni七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数án)度产量(liàng)大(dà)降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们(men)的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高(gā七分之七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数o)飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在走弱的(de)预期(qī)，短期对国(guó)内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬(xún)公布的(de)美棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂在(zài)升(shēng)级(jí)改造加(jiā)工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬升。

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