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　　PMI拉响通胀升温警(jǐng)报

　　标普(pǔ)全球(qiú)周五公(gōng)布的(de)4月美(měi)国制造业(yè)Markit PMI意外(wài)重回(huí)荣枯分(fēn)水岭50上方，和服务业PMI均不降(jiàng)反(fǎn)升，分别创半年和一年来(lái)新高(gāo)，综合PMI超(chāo)预(yù)期强(qiáng)劲，创(chuàng)去年5月以来新高。其中的分(fēn)项指数释(shì)放(fàng)价格压力再度(dù)升温的警报信号：4月(yuè)购进价格(gé)创去年(nián)11月(yuè)以来(lái)新高，出厂(chǎng)价格创去年9月以来新高(gāo)。

　　标普全球的经济学家在点评(píng)PMI时警告(gào)，CPI可能上升，或者至少一(yī)定程度居高不下。PMI数据重燃(rán)价格压力(lì)的(de)通胀(zhàng)担忧，数据(jù)公布后，美股承(chéng)压(yā)下行(xíng)，主要(yào)美股指盘中(zhōng)集体下跌；美国国债价格跳水、收益率盘中拉升，对利率(lǜ)更敏感(gǎn)的2年期美债(zhài)收益率一度较日内低位(wèi)回升(shēng)10个基点(diǎn)；PMI公布前曾(céng)逼近周(zhōu)四所创一年(nián)来低谷(gǔ)的美(měi)元指数迅速抹平日内(nèi)跌幅(fú)转涨，刷新日(rì)高。

　　在美联储(chǔ)官(guān)员最(zuì)近一再表态(tài)支持继(jì)续加息后，黄金(jīn)大幅回落，本月内首次收盘失守2000美元(yuán)/盎司心理关口，连续第二周因(yīn)周五(wǔ)回落而全周累(lèi)计由涨转跌；工业(yè)金属总已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后体继续下挫，在(zài)中国公布3月(yuè)精炼铜产(chǎn)量同比增长(zhǎng)9％、增(zēng)至创纪录高位后，市场(chǎng)开始担心中国(guó)的进口(kǒu)铜需求(qiú)，加之全周(zhōu)经济(jì)增长(zhǎng)前景的担忧(yōu)，伦铜连跌3日，同样3连阴的伦锌跌至5个月低谷，伦锡虽然继续回落，但凭借周(zhōu)一(yī)大涨，全周仍累涨。原油周五(wǔ)反弹(dàn)，但经(jīng)济前(qián)景的担忧压顶(dǐng)，未能延续一个月来(lái)累计(jì)涨(zhǎng)势(shì)，汽(qì)油全周跌幅更大，其受(shòu)到美(měi)国能(néng)源(yuán)部公(gōng)布上周(zhōu)库存(cún)不降反(fǎn)增(zēng)打击。

　　通胀严重！阿根(gēn)廷中央银行加息(xī)300基点

　　当地(dì)时间周四（4月20日），阿(ā)根廷中央银行宣布将基准利率由78％上调至81％，加息幅度(dù)达300个(gè)基点(diǎn)，高(gāo)于(yú)此前(qián)市场(chǎng)预(yù)期的200个(gè)基点。

　　这是阿(ā)根廷央行今年(nián)第二次大幅加息，今年3月，该行也(yě)同样加息了300个基(jī)点，将基准利率从75％上调(diào)至(zhì)78％。而在去年，这家央行也已经经历了多次(cì)加息，总幅度达(dá)到了3700个基点。

　　阿(ā)根廷(tíng)央行在周(zhōu)四的(de)声明中(zhōng)表示，此次加息主要(yào)是由于3月该国通胀加剧，央行(xíng)未来将继续监测物价水(shuǐ)平、外汇市场和货币总(zǒng)量变(biàn)化，以对利(lì)率政策做出进一(yī)步调整。

　　上(shàng)周公布的数据显示(shì)，阿根廷3月(yuè)环比通胀(zhàng)率为7.7％，是近(jìn)20年(nián)来的最高环比(bǐ)增(zēng)速；同比通胀率达104.3％。根据通胀报告(gào)，在各(gè)类(lèi)商品和服务中(zhōng)，餐厅酒(jiǔ)店消(xiāo)费、服装鞋履和烟(yān)酒等(děng)同比价格变化最(zuì)大，涨幅(fú)均超过100％；通信(xìn)、教育和交(jiāo)通运输等方面价格波动(dòng)相对较小(xiǎo)。

　　通胀(zhàng)报告发(fā)布当天(tiān)，阿根廷总统府(fǔ)发言(yán)人加(jiā)芙列拉·塞(sāi)鲁蒂表示(shì)，3月通胀严重主要原因包括国际大(dà)宗商品价格受(shòu)俄(é)乌冲突影响上涨以(yǐ)及今(jīn)年初(chū)阿根(gēn)廷发生严重旱灾(zāi)等。另一项市场预期调查报告(gào)还显示，2023年(nián)阿根廷通胀率(lǜ)将(jiāng)达110％，而(ér)摩(mó)根(gēn)大通认为(wèi)这一数字可能(néng)会达到(dào)130％。

　　美国多地遭恶劣天气袭击，超1500万(wàn)人面临(lín)严重雷暴风险

　　当地时间4月(yuè)21日(rì)，美国得克萨斯州(zhōu)在(zài)内的多个地区持(chí)续(xù)遭到恶劣天气袭(xí)击，超过(guò)1500万(wàn)人(rén)面临严重雷暴的风险(xiǎn)。风暴(bào)预(yù)测中心表示(shì)，强雷暴会产生冰(bīng)雹、狂风和(hé)龙卷风等天气状况，得州(zhōu)沿海地区到(dào)密(mì)西西比(bǐ)河谷地(dì)区(qū)，以(yǐ)及俄(é)亥俄河上游(yóu)到五大湖(hú)地区(qū)将受到(dào)影响，部分(fēn)地区的(de)洪水(shuǐ)威胁增加。得州圣安东尼(ní)奥(ào)国际机场和奥斯汀-伯格斯特(tè)罗(luó)姆国际机场20日晚(wǎn)上因天气状况(kuàng)而临时停飞。此外，俄(é)克拉何马州(zhōu)19日遭受(shòu)龙卷(juǎn)风(fēng)侵袭，共造(zào)成3人(rén)死亡。俄克拉荷马州(zhōu)州长凯文(wén)·斯蒂特宣(xuān)布该州(zhōu)部分地区进入紧急状态(tài)。

　　他(tā)宣布：竞选美国总统

　　4月(yuè)21日，中(zhōng)新网援引(yǐn)美联社(shè)报道，当地时间20日(rì)，美国保(bǎo)守派电台主持人拉里·埃(āi)尔德（Larry Elder）宣布，他将参(cān)加2024年的美(měi)国(guó)总统竞(jìng)选。

　　据(jù)美国有线电视新闻(wén)网（CNN）报道，在过(guò)去的(de)几十(shí)年(nián)里，埃尔德一直在媒(méi)体行业工作，1993年(nián)，他开始主(zhǔ)持自(zì)己的(de)广播节目(mù)“拉里·埃(āi)尔德秀”（The Larry Elder Show），他通(tōng)过(guò)广播(bō)节(jié)目在保守派中拥(yōng)有了一批(pī)追随者。

　　低库存(cún)支撑棕榈油近月价格

　　昨日，油脂期货继续(xù)下挫，棕(zōng)榈(lǘ)油主力(lì)跌(diē)幅(fú)达4.9％，收于7080元/吨；菜油主力收(shōu)盘于8357元/吨(dūn)，跌幅达4.9％；豆油主(zhǔ)力收盘于7550元/吨，跌幅达5.8％，跌破前低7558元/吨(dūn)，创下(xià)逾(yú)两年(nián)新(xīn)低。

　　申银万国期货(huò)油脂(zhī)分析师聂波(bō)表示，一方面，原(yuán)油下跌较多(duō)，市场重(zhòng)回原油需求逻辑，美国经(jīng)济数据较差(chà)，市场预(yù)期(qī)经济衰退，另(lìng)外5月可能再(zài)度加息。另一方面，国内(nèi)经济处(chù)于弱复(fù)苏状态，油脂实际消(xiāo)费偏弱。

　　据聂(niè)波介绍，2月印尼棕榈(lǘ)油产量环(huán)比减(jiǎn)少0.26％，减幅低于历史均值7.7％，2月印(yìn)尼降雨偏少(shǎo)，产量恢(huī)复(fù)潜力高。2月出口环比减少1.56％至290万吨，出(chū)口(kǒu)减幅(fú)同样小于历(lì)史(shǐ)月均8.65％的减(jiǎn)幅。2月(yuè)份(fèn)国际豆棕FOB价(jià)差还在(zài)200美(měi)元/吨(dūn)以上(shàng)，促进棕榈油出口，但是由于2月(yuè)工(gōng)作(zuò)日少，假期多(duō)，最终数量(liàng)出现(xiàn)下滑。2月印(yìn)尼棕(zōng)榈油表观消费略增(zēng)至(zhì)181万吨(dūn)。其中(zhōng)，生物柴油消(xiāo)耗82万吨，高于1月的81万吨，食用(yòng)和化(huà)工消费增加(jiā)2万吨至99万吨。年初以来，印(yìn)尼生物柴油(yóu)生产(chǎn)需要补贴，1—2月月均产量低于110万千升（2023年目标1315万千升），生柴端(duān)的需求驱动暂时略(lüè)弱。2月底印尼棕榈油(yóu)库存下(xià)滑(huá)至264万吨，库(kù)存偏低。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)3月底棕(zōng)榈油库存(cún)同(tóng)样偏低，导(dǎo)致近月产(chǎn)地(dì)报价相对(duì)内盘(pán)偏强，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)倒挂较多，远月倒(dào)挂少，4月到港预估17万吨，数量少，国内(nèi)持续去库存，棕(zōng)榈油(yóu)5—9月差走扩至(zhì)500元(yuán)/吨以上(shàng)，而豆(dòu)油套利(lì)盘(pán)压(yā)力更大，豆(dòu)棕2309价差也达(dá)到600—700元/吨。

　　“4月(yuè)前20日(rì)马(mǎ)印(yìn)两国(guó)旱季(jì)明显，4月下(xià)旬印尼部分(fēn)地(dì)区降雨略偏(piān)多，总体利于产(chǎn)量恢复(fù)，近期棕(zōng)榈(lǘ)果价格下跌也侧(cè)面验证，7月、8月厄(è)尔尼诺(nuò)的出现助(zhù)于(yú)提高产(chǎn)量，国际豆棕价差(chà)跌入负值，印度还(hái)有毛(máo)豆油和毛葵(kuí)油各200万吨(dūn)的免税额度，斋月后通常(cháng)是需(xū)求淡季，最近(jìn)印度也取消(xiāo)了棕榈(lǘ)油订单。因此，短期棕榈油低库存支撑价格，但中长期产地累库可能(néng)性较(jiào)大。”聂波说(shuō)。

　　银河(hé)期货(huò)油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)陈界正告诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，虽然近端因为斋月(yuè)的(de)原因，GAPKI数(shù)据以及马来的(de)MPOB数据的超预期去库(kù)继(jì)续(xù)支撑近月(yuè)价格，但是2月(yuè)印尼(ní)产(chǎn)量位于历史同期最高位，且未来产区产(chǎn)量季节性(xìng)恢复，国(guó)内、印度高库存，欧盟进口受到菜(cài)油(yóu)供应压(yā)力的抑(yì)制，远端的产区产量恢(huī)复以及(jí)出口走弱较为(wèi)明显(xiǎn)，预计(jì)4—6月份将不(bù)断(duàn)累库。且(qiě)豆棕FOB价差已经转负，POGO价差走高至200美元以上(shàng)，巴(bā)西大(dà)豆的集(jí)中出口(kǒu)，使得国(guó)际豆油的(de)供(gōng)应愈发(fā)充足，国内消费以及印(yìn)度消(xiāo)费暂(zàn)无明显增量(liàng)，因此，当前棕(zōng)榈油远端继续维持逢(féng)高空配思路。

　　国内方面，陈界正(zhèng)分析称，当前国内库存较高，产区库存(cún)较低，国内棕榈油(yóu)盘面偏弱(ruò)，因此马盘涨(zhǎng)幅(fú)明显大(dà)于(yú)国内，远(yuǎn)月进口利润倒(dào)挂维持在(zài)-300附近(jìn)。但(dàn)是4月(yuè)18日给(gěi)出了进口利润，新增8—9月买(mǎi)船6船。海关数据显示，3月(yuè)份全国共进口(kǒu)24度(dù)39万吨。近期消费疲(pí)软，去库不及预期(qī)，终端消费仅为(wèi)弱复苏(sū)，虽然短(duǎn)期(qī)将会(huì)逐步(bù)去库，但未(wèi)来产区压力逐(zhú)步(bù)体(tǐ)现(xiàn)，预计进口(kǒu)利润将会逐步修(xiū)复，国(guó)内也将会不断(duàn)买船，基差因此滞涨回调。

　　“此外，现(xiàn)货市场(chǎng)人气一般，成交不(bù)多，但(dàn)是到(dào)船迟滞，令(lìng)港口(kǒu)去库存加快，基差(chà)暂稳(wěn)。由于4—5月份买船(chuán)到港较少，上(shàng)周港口(kǒu)库存(cún)继续小幅去库，现为81.3万吨(dūn)左(zuǒ)右，下周(zhōu)预(yù)计继续去库。后续需(xū)继续关注实际消费以(yǐ)及买(mǎi)船(chuán)情况。”陈界正(zhèng)说。

　　菜油仍然缺乏上(shàng)涨(zhǎng)驱(qū)动(dòng)

　　本(běn)周，欧洲菜油价格再度开启(qǐ)反弹(dàn)，多个国家禁止乌克(kè)兰(lán)出口(kǒu)粮食，价格冲击减(jiǎn)弱，进(jìn)口加拿大菜籽榨(zhà)利同样亏损，菜豆油2309价(jià)差扩(kuò)大至800元/吨左(zuǒ)右，华东地区三级菜油和(hé)一级大豆油现货价差也扩大至240元/吨左右，但(dàn)是自从菜豆油(yóu)现货价差由负转正后，菜油(yóu)成交再度(dù)冷清。

　　国泰君安期(qī)货农产品分析师傅博表示，目(mù)前来看，菜油仍(réng)然缺乏(fá)上涨的驱(qū)动。随着菜油现货价(jià)格跌至比豆(dòu)油便宜(yí)，以及目前菜油的累库程(chéng)度还算正常，菜(cài)油的利空阶段(duàn)性算是交易充分了(le)。但是(shì)，菜油的基本面(miàn)并(bìng)未转好(hǎo)。

　　“多个(gè)国(guó)家生物柴油(yóu)政策执(zhí)行不及预期，对于植(zhí)物油消(xiāo)费增速不(bù)会像之前那(nà)么(me)高(gāo)。欧洲菜籽将(jiāng)于6月开始收割，7月(yuè)出口开始(shǐ)增多，增产背景下可能再度对价格(gé)产生(shēng)冲击(jī)。”聂波(bō)说。

　　陈界正分析(xī)称(chēng)，从国内的情况来看，菜油从2月中(zhōng)旬到现在已经拍(pāi)储了3.8万吨。受到菜籽集中(zhōng)到港的影响，上(shàng)周压榨量(liàng)为10万吨，预计(jì)后续(xù)继(jì)续维持高(gāo)位运行。因为进口菜(cài)油到(dào)港，以及压(yā)榨厂开机(jī)，预计后(hòu)续(xù)库存将开始不断累积(jī)， 4—5 月每月(yuè)菜(cài)籽到港(gǎng)约65万吨(dūn)以(yǐ)上，未来整体的菜籽供应仍(réng)偏宽松。菜油港口库存上周(zhōu)继续(xù)大幅累积，现为33.4万吨，预(yù)计下周将会继续累(lèi)库。

　　“从现在的采(cǎi)购(gòu)情况来看，7—9月每个月的菜籽进口量要(yào)比3—6月少(shǎo)，但是每个月维(wéi)持(chí)在24万吨以上的水平(píng)，而(ér)且菜油进口量预计会(huì)维持高(gāo)位，特别是6—7月份的菜油进口量预计偏(piān)大(dà)。此外，澳洲菜(cài)籽的进口仍然是个(gè)未知数，总体来看，菜(cài)油的供应并没有大(dà)幅收(shōu)缩的预(yù)期。同时，菜油的需求还受到棉油、玉米油等(děng)其他小油种的影(yǐng)响，菜油价格需要保(bǎo)持竞争力，要维持和豆油(yóu)的低价差来刺激需求。”傅(fù)博说。

　　展望后(hòu)市(shì)，陈界正认为，前期菜油(yóu)的进(jìn)口(kǒu)盘面利润打开，未来菜油将不(bù)断到港。欧洲受到菜(cài)油供应压力的影响，现(xiàn)货价格维持弱势，进口端带动国内(nèi)盘面偏弱。全球菜籽供应恢复格局较为明确，后期国内的供应也(yě)会(huì)愈发宽松。近端菜油继续维持逢高抛空的思路(lù)。后续需(xū)要重点关注加拿大(dà)新一季菜籽播(bō)种生(shēng)长情况。

　　傅博提(tí)示，一方面，要关注国际市场(chǎng)的菜(cài)籽和(hé)菜油供应情况(kuàng)，关(guān)注是否会(huì)有新增供应或者上游成本端的变化因素的(de)影响；另一方面，要关注国内菜油的累库情况(kuàng)和国(guó)内豆(dòu)油的价格，预计接下来一段时间，国内菜油价格会跟(gēn)随豆油价格波动(dòng)。

　　供需格(gé)局变化致豆油表(biǎo)现垫底(dǐ)

　　豆(dòu)油方面，本周(zhōu)初市场还在担(dān)忧进(jìn)口大豆CIQ事(shì)件导致周度压榨偏(piān)低，4月19日华南油厂(chǎng)恢复开机(jī)，20日后其(qí)他(tā)地方油厂(chǎng)也(yě)在陆续恢复，下(xià)周开始周度压榨量明显增加。

　　据傅博(bó)介(jiè)绍，4月下旬(xún)到(dào)7月上旬，预计大豆到港量接(jiē)近3000万吨，几乎(hū)是历史同期最高的(de)进口量，所以预计大豆压榨量将从目前的150万吨(dūn)/周(zhōu)大(dà)幅(fú)回升至180万—200万吨/周，对应的豆油供应量将从每周的28.5万吨增(zēng)加(jiā)到34万—38万吨，并且可能将(jiāng)持续2个月(yuè)以上(shàng)。

　　“随着大豆不断过关，部分(fēn)工厂(chǎng)预计逐步恢复开机。当(dāng)前(qián)已公布拍储 17.7 万吨。上(shàng)周(zhōu)压榨量(liàng)为147万吨左右，压榨量较上周提升较多。由于部分工厂仍处于缺豆停机状态，预计短(duǎn)期开机(jī)继续位于低位，下周开机预(yù)计将会继(jì)续(xù)恢复(fù)提升。上周库存小幅累(lèi)库，现为60.17万吨，维(wéi)持在历史(shǐ)同(tóng)期(qī)低位(wèi)，预(yù)计下周(zhōu)将会继续累库(kù)。现货市场乏善(shàn)可陈，预计本周(zhōu)全国大豆压榨量将(jiāng)升(shēng)至150万(wàn)吨，豆(dòu)油(yóu)供应(yīng)紧张情况有望(wàng)逐步缓解。”陈(chén)界(jiè)正(zhèng)说。

　　值得注意(yì)的(de)是，豆油的需求并不乐观。傅博表示，目前，豆油现货价格比棕榈(lǘ)油和菜油价格贵，随着华东、华北(běi)地(dì)区温度升高，棕(zōng)榈油对(duì)豆油的消费替代(dài)增加，西南(nán)地区菜油对豆油的替代(dài)正在发生。一些食品(pǐn)加(jiā)工、饲料(liào)等领域的豆油需求(qiú)也会因为豆油价格过高而减少。

　　“豆(dòu)油需求暂(zàn)乏(fá)亮点，下游节(jié)前(qián)备货不积极，贸易(yì)商采购(gòu)心(xī已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后n)态谨慎。预计 5月(yuè)上旬(xún)供应将会逐步转向(xiàng)宽松转变。后(hòu)期需要重点关注(zhù)南国内大豆(dòu)到港通关以及整体(tǐ)的(de)开(kāi)机情况。新(xīn)一(yī)季(jì)美豆的播种生长情况将决定豆(dòu)油盘(pán)面(miàn)的(de)相对(duì)强弱。”陈界正说。

　　傅(fù)博认(rèn)为，供应增加而需求偏弱，再加上进口大豆成本(běn)下(xià)行，豆油(yóu)基(jī)本面从目前的(de)低库存、高(gāo)基差(chà)，转变(biàn)为(wèi)累库加基差下(xià)行的预期，即豆油的基本面转差。而同时(shí)，4—6月份(fèn)的棕榈油是降(jiàng)库预期，菜油前期已经对自身的供应压力进行了一波交(jiāo)易，目(mù)前走势(shì)跟随(suí)豆油波动(dòng)。因此(cǐ)，阶段(duàn)性来(lái)看，供应的边(biān)际变化和(hé)需求预期都(dōu)预示豆油可能(néng)是未(wèi)来一段时间三大油脂(zhī)中最弱的(de)。

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