今年A股市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品(pǐn)的(de)首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之(zhī)间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步(bù)探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本(běn)市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也存在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示，所在(zài)券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的(de)考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而(ér)不(bù)是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特(tè)色的估(gū)值体系，促(cù)进市(shì)场资(zī)源配置功能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为A股(gǔ)市场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本(běn)市场的(de)价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企(qǐ)业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提(tí)升市(shì)场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国(guó)企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四(sì)是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出(chū)央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国(guó)特色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的(de)长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为(w独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频èi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红(hó独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频ng)水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做市(shì)商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多(duō)家公司(sī)后续将(jiāng)安排做市(shì)商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的(de)投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系背(bèi)景下估(gū)值(zhí)提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值(zhí)重估(gū)这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动(dòng)下，当前(qián)国企价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形(xíng)成主线行情。

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