近(jìn)日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为(wèi)暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价，并正式(shì)进入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价(jià)落地(dì)，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计(jì)下(xià)调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国(guó)内宏观强(qiáng)预(yù)期(qī)在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而(ér)引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量(liàng)正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长稳增和(hé)进(jìn)口量大增(zēng)，供需关系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压(yā)回调致(zhì)使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施(shī)压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企出(chū)现亏损。同(tóng)时(shí)，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功(gōng)落地的(de)概率(lǜ)较(jiào)小，主要(yào)原因是目(mù)前(qián)焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨(zhǎng)的是(shì)内(nèi)蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价(jià)的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库(kù)存(cún)则处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期(qī)供应也有适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长(méi)供(gōng)应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协(xié)重新定(dìng)价(jià)后，预(yù)计进(jìn)口量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估(gū)值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)将会(huì)再次(cì)加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部(bù)区间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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