中(zhōng)国(guó)金融行业加(jiā)速对(duì)外开(kāi)放，外资券(quàn)商们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资(zī)控(kòng)股券商2022年的“成绩单”陆续公(gōng)布：9家外资控股券商中(zhōng)，仅(jǐn)有4家(jiā)在2022年(nián)取得(dé)盈利，另(lìng)外5家均出现亏损。

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　　其中(zhōng)，在2019年获批成立(lì)的摩(mó)根大通证券2022年业(yè)绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比(bǐ)之下(xià)，与摩(mó)根大(dà)通证券同期获批的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业(yè)绩(jì)分(fēn)化加剧。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际(jì)金融巨头(tóu)均在国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银(yín)证券则(zé)大(dà)赚2.24亿元。后(hòu)续两家(jiā)外资控股券商面临(lín)的“一参一控”问题如何解(jiě)决(jué)，仍是业内关(guān)注(zhù)重点。

　　过去几(jǐ)年(nián)里，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成(chéng)为(wèi)行(xíng)业热(rè)词。而(ér)透(tòu)视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源(yuán)禀赋、深入(rù)财富管理成为其在中国展业的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　来看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家(jiā)外(wài)资(zī)控股券商半数亏损

　　对于国(guó)内各家证券公(gōng)司来说，除了(le)面临(lín)行业“二八(bā)分化”的(de)激烈(liè)态势(shì)，来自“洋券商”们的市场竞(jìng)争也同(tóng)样带来压力。

　　日前(qián)，中证(zhèng)协公(gōng)布各家券商2022年年(nián)报/财务数据，9家(jiā)外资控(kòng)股券商纷纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制(zhì)于市(shì)场行情、成立(lì)时间、牌(pái)照资质等问题(tí)，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证券（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和(hé)证券(quàn)（-8266.01万元）、星(xīng)展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿(yì)元，由(yóu)盈转亏(kuī)。野村东方国(guó)际(jì)证券则延续自(zì)成立以来(lái)的亏损(sǔn)状态(tài)：2022年(nián)实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)2.25亿(yì)元(yuán)，较上(shàng)年同期的8491万元(yuán)亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增持而(ér)成为(wèi)外资控股(gǔ)券商的汇丰前(qián)海证券，业绩较上年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年同(tóng)期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券(quàn)和星展(zhǎn)证券均于2020年获(huò)得证监会批文，分别于(yú)2020年底、2021年初完成(chéng)工商登记，正式(shì)展业(yè)时间不长。星(xīng)展证券2022年实现营业收(shōu)入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同(tóng)期有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行(xíng)业营业(yè)收入普(pǔ)遍下降，外资控股券商也难以幸免。且新公司建设成本(běn)、业务费(fèi)用、员工薪酬等(děng)支出过(guò)高，在(zài)展业初期(qī)容易导致亏损的产生(shēng)。

　　与国(guó)内大型券商相比，外资(zī)控股券商仍(réng)呈现“本(běn)小利薄”的情况(kuàng)，自营业务影响有限(xiàn)，因此影响2021年(nián)业(yè)绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例(lì)如(rú)，瑞信证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其当年投行业务手续费及佣(yōng)金(jīn)净收(shōu)入为(wèi)6561.57万元(yuán)，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有(yǒu)增无(wú)减，业务及(jí)管理费从上(shàng)年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业(yè)绩出现大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)大(dà)赚2.6亿

　　当然(rán)，也(yě)有“外来(lái)的和尚(shàng)”念好了中(zhōng)国市场这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资控(kòng)股券商实现(xiàn)盈利(lì)，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通(tōng)证券和瑞(ruì)银证券均(jūn)实现(xiàn)了营收、净利(lì)润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入8.84亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿(yì)元，同比增(zēng)长264.94％，这一(yī)业绩水平(píng)在2022年(nián)的“券业小(xiǎo)年”可算是相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截至2022年(nián)底，摩根大通证券共有员工(gōng)210人，数量(liàng)在行业内排(pái)名下游，但其(qí)业绩已跻身安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介行业(yè)中游(yóu)水平，而这(zhè)只是摩根大通证券展业的第三个完整会计(jì)年(nián)度(dù)。

　　公开信息显(xiǎn)示(shì)，摩根大通证券于2019年3月获得证监(jiān)会批复，成(chéng)立合资证券公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股(gǔ)权，成(chéng)为摩根(gēn)大通证(zhèng)券唯一股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根大(dà)通证券2022年经纪(jì)业务大爆发(fā)，实现(xiàn)手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证(zhèng)券经纪业(yè)务团队成立已逾三年，2022年业(yè)务开展和运作(zuò)取得进(jìn)一步进展，新客户开发稳步推进(jìn)。摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)充(chōng)分利用全球化的平台优势，整合集团资源，持续(xù)关(guān)注并开拓传统(tǒng)QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌(pái)照的(de)合(hé)格境(jìng)外机构(gòu)投资者，目标客群机构投资者队伍(wǔ)逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一(yī)控(kòng)”下或将取舍

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞银证券在2022年(nián)也取(qǔ)得了较好的业绩表现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元(yuán)，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进(jìn)入中国(guó)时(shí)间最早的一批合资券(quàn)商(shāng)之一(yī)，早(zǎo)在2007年就已在国内展业(yè)。2022年(nián)3月，瑞士(shì)银(yín)行受让两(liǎng)家内资股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证券2022年投行业(yè)务进步明显(xiǎn)，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板(bǎn)注(zhù)册制改(gǎi)革后的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了沪深交易所互联互通全球存托凭证业(yè)务等。

　　值得关注的是(shì)，今年3月(yuè)，百年(nián)大行瑞士(shì)信贷被竞争对手瑞银收购。瑞(ruì)信集(jí)团和瑞银集(jí)团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成(chéng)合(hé)并(bìng)协议，瑞(ruì)士(shì)联邦财政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发(fā)布一季报(bào)时表示，对瑞(ruì)信的收购(gòu)交易(yì)预计在6月底(dǐ)前完成(chéng)。不言而喻的是，集团层面的合并对两家外资控股券(quàn)商在中(zhōng)国展(zhǎn)业情况，也将造成(chéng)一定影响。

　　基于此，审计(jì)所普华永道对瑞信证券出具(jù)了带强调事项段的(de)无保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞(ruì)银集团股份公(gōng)司之间达成协议(yì)和合(hé)并计划，截止报(bào)告(gào)日，上(shàng)述(shù)协(xié)议和(hé)合(hé)并计(jì)划(huà)的完成日尚不明确。瑞(ruì)信证券作为瑞信集团股份有限公司下属控股子公(gōng)司(sī)，未来(lái)的运营(yíng)和财务业绩受到(dào)上述合(hé)并(bìng)可(kě)能产生的影响亦不明(míng)确，该事项表明存在可能(néng)导(dǎo)致对公司持续经营能力产生重大(dà)疑虑的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券前身(shēn)为成立(lì)于2008年的瑞信(xìn)方正(zhèng)证券(quàn)，系证监会(huì)修订《外商参股证券公司设(shè)立规则》后(hòu)首(shǒu)家获(huò)批(pī)的合资证券(quàn)公司。2020年4月(yuè)，证监(jiān)会核准瑞信向瑞(ruì)信(xìn)方(fāng)正(zhèng)证券增资2.89亿元(yuán)获得控(kòng)股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信证券49％股权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信(xìn)将全(quán)资持有(yǒu)瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并(bìng)，使(shǐ)得瑞银证券和瑞信证券(quàn)将受(shòu)同一股东控制。

　　根据《证券(quàn)公司股权管理规定》，证(zhèng)券公司股(gǔ)东以及股东的控股股东、实际控制人参股(gǔ)证券公司的数量不得(dé)超过2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券(quàn)和(hé)瑞(ruì)信证券的(de)牌照或(huò)将面(miàn)临“一(yī)去一(yī)留(liú)”的局面。

　　深入财(cái)富管理破局

　　过(guò)去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法”不难(nán)发现(xiàn)，依(yī)托于各自资源(yuán)禀赋深入(rù)财(cái)富管(guǎn)理成为其(qí)在中国(guó)展业的首要方(fāng)向(xiàng)。

　　例如，野村东方国(guó)际证(zhèng)券(quàn)表示(shì)，2022年(nián)其财富管理业务在原(yuán)有“大宗交(jiāo)易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账(zhàng)户）”等业务持续推进的(de)基础上，新增了(le)特色投资咨(zī)询服务（如ESG行业(yè)咨询）、上市(shì)公司大宗减持(chí)服务、集团间跨境业(yè)务联动等多种业务模式(shì)，通过服务(wù)手段的(de)增加及优化，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)多(duō)维度、一站式的综(zōng)合性金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国际证券财富管(guǎn)理业务(wù)将定位于“中国高端财富人群(qún)”，从产品配(pèi)置(zhì)、人员建设(shè)、中(zhōng)后(hòu)台支持以及集团跨境合(hé)作四个方面入手，打(dǎ)造以产品为中(zhōng)心的业务(wù)核心竞争力，持续为中国投资者提供具有(yǒu)野村集团特色(sè)的高质量财富管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛集团全(quán)资(zī)持股备案后(hòu)，高盛高华(huá)在2021年(nián)底与北(běi)京(jīng)高华签(qiān)订《业务转(zhuǎn)让协议(yì)》，受让北京(jīng)高华的所(suǒ)有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会核发新(xīn)增证(zhèng)券经纪、证券(quàn)投资咨询、证券自营及代销金融产品业务的业务许可。2023年(nián)2月(yuè)，高盛高华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表(biǎo)示，其将(jiāng)持续以资(zī)产(chǎn)配(pèi)置为核(hé)心进行新产品和(hé)服务的(de)研发工(gōng)作，进一步赋(fù)能部门为在岸客(kè)户提供(gōng)财富管(guǎn)理综合解决(jué)方案，丰富客户(hù)产品种类选择，开(kāi)展境内私(sī)人(rén)财富(fù)管理平(píng)台未来战略规划，并进一步拓展境(jìng)内产(chǎn)品平(píng)台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华将持(chí)续推进私募股权(quán)基金(jīn)管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立(lì)工作(zuò)，持续代销第(dì)三方金融产品并推(tuī)进(jìn)跨境投资新产品的研发，为客(kè)户提供直接对接境外资本市场的机会。

　　另外(wài)，依(yī)托于(yú)外资股东打造私人财富管理业务，这在具备(bèi)外资银行股(gǔ)东背景的券商中(zhōng)较为多(duō)见。例如，汇丰前(qián)海证券表示，其于(yú)2022年4月正(zhèng)式成立私(sī)人财(cái)富管理部(bù)，负责(zé)公(gōng)司高净值个人客(kè)户综合财富管理业(yè)务的运作(zuò)。私人(rén)财富(fù)管(guǎn)理部以汇(huì)丰(fēng)前海证(zhèng)券为平台，依托(tuō)汇丰环(huán)球私(sī)人银行，致力为(wèi)高净值(zhí)和超高净值客户及其家族提(tí)供专业(yè)、多元及定制(zhì)化的(de)资产配置服务，为客户实现其投资(zī)目标。

　　瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)则另(lìng)辟(pì)蹊径，推出家(jiā)族信托(tuō)资讯(xùn)业务，与4家国(guó)内头(tóu)部信托(tuō)公(gōng)司(sī)达成战略合作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳分公司(sī)财富管理(lǐ)业务，依(yī)托国家(jiā)对(duì)粤港澳大湾(wān)区的新政举(jǔ)措，致力于发展财富管(guǎn)理大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表示，其(qí)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)部秉持着为(wèi)客户进(jìn)行全方位资(zī)产配置和满足客户全生命周期(qī)财富管理的(de)理念，进一步完(wán)善投资解决(jué)方(fāng)案和财富规划(huà)方面(miàn)的业务(wù)，一方(fāng)面积极扩充现(xiàn)有(yǒu)架上策略，精选上(shàng)架多支(zhī)产品为(wèi)客户(hù)在同一策略下(xià)提供(gōng)差(chà)异化选(xuǎn)择及多元(yuán)化的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩(kuò)大(dà)

　　随着中国资本市场对外开放的力度不断(duàn)加大，各外资金融机构加速(sù)了(le)在(zài)境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获批准设立(lì)，公司注册地为北京市(shì)，注册(cè)资本(běn)为人民币10.5亿元，业(yè)务范围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券(quàn)资产管理（限于(yú)从事资产(chǎn)证(zhèng)券化业(yè)务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣(zhā)打证券是(shì)首家新设的外(wài)商(shāng)独资证券(quàn)公司。就监管批复信息来看，渣打(dǎ)证券由(yóu)渣打银行(xíng)（香港）有限公司全资设(shè)立(lì)，出资额10.5亿(yì)元人(rén)民币。

　　算(suàn)上(shàng)渣打证券在内，目前国内的外资(zī)控(kòng)股券商数量已达到10家。其中，摩根(gēn)大通证券（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券均(jūn)为外(wài)商独资(zī)券(quàn)商。从数量上来看，外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商已成为(wèi)市场上不容忽(hū)视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外资券商的(de)设立申请静待审批。截至(zhì)5月5日(rì)，花(huā)旗证券、法巴证券、日(rì)兴证券、青(qīng)岛意(yì)才(cái)证券等多(duō)家外(wài)资券商(shāng)的设(shè)立(lì)申请仍处于证(zhèng)监会(huì)审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券和青岛意才证券已获第一次(cì)意(yì)见反(fǎn)馈。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，证监(jiān)会(huì)主席易会(huì)满(mǎn)等先后在京会见美国桥水基金、法(fǎ)国东方汇理、日(rì)本大(dà)和证券、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融、新加(jiā)坡淡马锡(xī)、德国安联保险、意(yì)大(dà)利联合圣保罗(luó)银(yín)行、美国景顺和高(gāo)盛等国际金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责人普遍表示，此次(cì)来(lái)华亲身感(gǎn)受到(dào)中国经济的强大韧性、潜力和活(huó)力，坚定(dìng)看好中(zhōng)国(guó)经(jīng)济和中国资本市场发展前景。近年(nián)来中国(guó)资本市(shì)场对外(wài)开放稳步(bù)推进，为国(guó)际(jì)金融机构和全球投资者带来了实实在(zài)在的(de)机遇(yù)。各金融机(jī)构高度重(zhòng)视中国市场，将继(jì)续与中国深化合作，积极拓展在(zài)华业务和投资，期待(dài)实现(xiàn)互(hù)利共赢。

　　面(miàn)对来自(zì)外资券商的市场竞争，国内(nèi)券(quàn)商也纷纷感受(shòu)到了挑战和机(jī)遇(yù)。例如，华(huá)西证(zhèng)券即在2022年(nián)年报中表示，外(wài)资机构来华展业便利度不(bù)断提升，经(jīng)营(yíng)范围和监管要求实现国(guó)民待(dài)遇，外资券(quàn)商、资产(chǎn)管理机构等加速布(bù)局(jú)，全力抢滩中国证券市场，对本土证(zhèng)券公(gōng)司既带来了国际(jì)金融(róng)机构(gòu)全(quán)面(miàn)参与中国资本市场竞争所形成(chéng)的(de)冲击，也带来(lái)了通过(guò)与国际(jì)金融机构直(zhí)接合作促进业(yè)务发展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证券行业集中度稳中有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元(yuán)化发展(zhǎn)趋势初(chū)步形成(chéng)，金融科技对(duì)行业发展理(lǐ)念(niàn)的变(biàn)革和重塑不(bù)断(duàn)深化，外(wài)资(zī)券商市(shì)场冲击将逐(zhú)渐(jiàn)显现，证券行业竞争新格局正加速(sù)演变。

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