在华尔街经济学家和央(yāng)行官(guān)员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经济敏感的(de)股票中撤出(chū)，转而投资(zī)公用事(shì)业和基本(běn)消费品等(děng)在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基(jī)金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命(mìng)运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年(nián)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的(de)偏好(hǎo)与(yǔ)去年不(bù)同(tóng)，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人们(men)相信美联(lián)储有能力通过积(jī)极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持(chí)续(xù)看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量(liàng)保(bǎo)持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃(táo)离(lí)时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的(de)计算机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金(jīn)和波动性目标(biāo)基金(jīn)等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年(nián)区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归因于(yú)那些(xiē)对价(jià)格(gé)不敏(mǐn)感的(de)量化投资者(zhě)，他(tā)们别(bié)无选(xuǎn)择(zé)，只能(néng)在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续的(de)。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会(huì)促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经济数据和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公(gōng)司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年(nián)晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性(xìng)的(de)行业往往在(zài)衰退前的(de)6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的(de)经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在(zài)下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学(xué)家预计，美国经济衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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