编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带火了(le)科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能(néng)源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处(chù)标(biāo)的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科(kē)技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的(de)持(chí)续(xù)青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季(jì)持平稳(wěn)居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他也一(yī)如既往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大(dà)重仓就依次(cì)是(shì)茅台(tái)、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历(lì)去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了(le)其(qí)最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间(jiān)更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次(cì)序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路(lù)可(kě)能是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来(lái)增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其(qí)重仓的(de)另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏(sū)仍然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的(de)最爱(ài)，不(bù)过(guò)他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回(huí)归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次(cì)领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的(de)施成外(wài)，本周一(yī)众新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基(jī)金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的(de)三只标的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司(sī)，主营业务中有分布式(shì)光伏(fú)发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在(zài)新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的(de)7只基金(jīn)今年(nián)同时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然(rán)上述(shù)标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的(de)生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较(jiào)长时(shí)间的(de)高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前(qián)市值的投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如(rú)大部(bù)分制造业(yè)一样是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人场，但在发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年内回(huí)撤(chè)全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作(zuò)之一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)2022年四(sì)季报(bào)和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为(wèi)罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益(yì)，特(tè)别(bié)是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金(jīn)净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际(jì)上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字(zì)头(tóu)公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是(sh乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人ì)我们(men)的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增(zēng)长率全(quán)部超过了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季(jì)的第三(sān)重仓(cāng)升至第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基于美股映(yìng)射(shè)在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四(sì)倍的(de)核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度(dù)他在前十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修(xiū)复(fù)的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特(tè)别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均(jūn)已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国(guó)网通(tōng)信。对比(bǐ)来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智(zhì)联(lián)主题(tí)继(jì)续增(zēng)加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息(xī)技(jì)术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济(jì)的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议(yì)人(rén)物同期成(chéng)名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩(shèng)余(yú)的(de)八个席位全部更换(huàn)。从最新的(de)标的(de)来(lái)看(kàn)，这(zhè)其中就有近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年(nián)内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大(dà)量(liàng)投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济(jì)持续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受(shòu)到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度(dù)没有单(dān)一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报(bào)中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十(shí)大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端(duān)制造板块(kuài)闻(wén)名，目前(qián)他在(zài)公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不同的(de)一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数(shù)量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔(gé)三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的(de)少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最长的军(jūn)工安全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)重叠(dié)的公司(sī)有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两(liǎng)年确定(dìng)性的(de)产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度(dù)在高确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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