在(zài)投(tóu)资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受(shòu)到资金的(de)青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投(tóu)资(zī)者的(de)追捧热情在(zài)风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避(bì)免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的(de)最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市上涨受(几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了shòu)多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期(qī)下(xià)降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济(jì)活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交(jiāo)易(yì)所提出将改革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票(piào)回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期(qī)部分(fēn)利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示(shì)短(duǎn)期(qī)过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日(rì)收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金(jīn)关(guān)注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回(huí)升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金的(de)追逐，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩、储能(néng)等设施(shī)建设和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通(tōng)用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)，营(yíng)造(zào)创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该机(jī)构建议(yì)关注(zhù)创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对(duì)强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门(mén)主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投资(zī)机会和(hé)行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等行业。

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