大家(jiā)周末好，先来看下重要消息(xī)。

　　塞尔维亚总统(tǒng)下令军队进入(rù)最高战备状态(tài)，紧急向(xiàng)与科索沃行政线方向移(yí)动

　　据塞尔维亚南通社26日消息，塞(sāi)尔维亚总统武(wǔ)契奇当天下令，将塞尔维亚军队的战备状态提升到(dào)最高等级(jí)，并紧急向与科索沃行政线方(fāng)向移动(dòng)。

　　报(bào)道称，武契(qì)奇提升塞尔(ěr)维亚军队战备状态与科(kē)索沃(wò)局(jú)势骤然紧张有关(guān)。

　　当天科索沃(wò)北(běi)部兹韦钱塞族区塞族民众(zhòng)与科(kē)索沃阿族警察发生冲(chōng)突，阿族警察在冲突中使用(yòng)了催(cuī)泪弹和震爆(bào)弹，并闯入(rù)了兹韦(wéi)钱区(qū)行政大楼。目前兹韦钱区已经被科索沃(wò)特警封(fēng)锁。

　　科索沃是(shì)塞尔维亚的自治省(shěng)，1999年科索沃战争结束后由联合国托管(guǎn)。2008年，科(kē)索沃单方面宣(xuān)布(bù)独(dú)立(lì)，塞尔维亚始终坚持对(duì)科(kē)索沃(wò)拥有主权。

　　通胀超预期上(shàng)行(xíng)！这一(yī)数(shù)据创年内新高，美联储年内不降(jiàng)息？

　　5月26日，美国商务部最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示，美国4月PCE物价指(zhǐ)数同比(bǐ)上(shàng)涨4.4％，高于预期(qī)值4.3％，高于(yú)前值4.2％；环比增长(zhǎng)0.4％，超(chāo)出预期值和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀指(zhǐ)标——剔(tī)除食物和能(néng)源(yuán)后的核心PCE物价指数同(tóng)比(bǐ)增长4.7％，超(chāo)出预期(qī)4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同样高(gāo)出前值(zhí)和预(yù)期值0.3％，增速创2023年1月(yuè)以来(lái)新高。

　　与此同时(shí)，追(zhuī)踪与当前(qián)经济周期相关的(de)通胀压力的周期性核心PCE仍然非常高，处于1985年(nián)以来的最高记录。

　　美联储政策利(lì)率期货(huò)合(hé)约(yuē)交易商周五加大了对美(měi)联(lián)储将继续加(jiā)息的押注，数据公布后，这些(xiē)合约的隐含(hán)收益率上升，定(dìng)价美联储在6月(yuè)会议上将(jiāng)基准利率目标区间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百分点的可(kě)能性约为60％。

　　据华尔街日报报道，交易员们一直(zhí)坚信，美联储今年将多次降息。但他(tā)们最终承认，基(jī)于(yú)对(duì)期(qī)货的押注，今(jīn)年降(jiàng)息(xī)的可能性(xìng)不大。现在，他们预计在2024年之前不会降息，而且2024年的降息幅度低(dī)于(yú)此前的预期。强(qiáng)劲的(de)经济增长、通胀数(shù)据、劳动(dòng)力市场以及债(zhài)务上限(xiàn)担忧的(de)缓解降低(dī)了今年(nián)降息(xī)的可能性(xìng)。交易员(yuán)们(men)现在认为，6月(yuè)份的(de)会(huì)议可能会考虑加息25个(gè)基点。市场预计联邦基金利率将在2024年(nián)底降至3.5％，就在一(yī)个月前(qián)，衍生品市场预计基准利率届(jiè)时将降至(zhì)3％。

　　短期内煤化工品种暂难(nán)走出弱(ruò)周期

　　近(jìn)期(qī)化工板块整体走势偏弱，油化(huà)工(gōng)与煤化工板块(kuài)略显分化。期货(huò)日报记者观察到，煤化工品种无论是下跌幅度(dù)，还(hái)是下行斜率，均大于油化工品(pǐn)种。以PTA等原料成本端(duān)为原油的品(pǐn)种，在原油(yóu)下跌幅(fú)度不大的情况下，跌幅较小；而以尿素、甲醇原料成本端为煤(méi)炭的品(pǐn)种，跌(diē)幅较大(dà)。

　　对此，国投安信期(qī)货(huò)能源首席分析师高(gāo)明宇(yǔ)解释(shì)说，终端产品(pǐn)这一(yī)分(fēn)化的根源还(hái)是原料端表现的差异。“俄乌冲突的(de)战(zhàn)争(zhēng)风险溢价将(jiāng)能源危机在期(qī)货市场的影射推向顶峰，2022年下(xià)半年起市(shì)场进(jìn)入衰退(tuì)交易主题，且目前(qián)工业品整体仍处于衰(shuāi)退交易(yì)的中后场。”她(tā)称。

　　“从(cóng)能源板块内部来看(kàn)，前期原油价(jià)格的下行已触碰到中东(dōng)主(zhǔ)要产油国的(de)财(cái)政(zhèng)盈(yíng)亏平衡成本、页(yè)岩(yán)油生产商边际产油成本(běn)、美国收(shōu)储目(mù)标(biāo)价位(wèi)，在美国页岩油非常规能源产(chǎn)量(liàng)增(zēng)速持(chí)续不达预期的情况下，以沙(shā)特和(hé)俄罗斯主导的OPEC+主(zhǔ)动减产再度(dù)推动原油供给约(yuē)束的兑现，在能源品的下(xià)行(xíng)趋势中原油的成本支撑、供(gōng)应(yīng)减(jiǎn)量率先发生，价(jià)格也率先呈现(xiàn)震(zhèn)荡筑底(dǐ)的迹(jì)象。”高(gāo)明宇(yǔ)如是说。

　　而对于煤炭(tàn)而言，年初以(yǐ)来港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高于(yú)国内三西主产区(qū)动(dòng)力煤的(de)边际(jì)到港成(chéng)本(běn)900元/吨左(zuǒ)右，在煤炭(tàn)全行业利(lì)润丰厚的(de)情况下供应有增(zēng)无(wú)减，宽松的供需面(miàn)持(chí)续带动产业链各环节累库，价格下跌趋势明确，亦对近期煤化工品(pǐn)种构成较大压(yā)制。

　　“今年年初以来(lái)，煤炭(tàn)价格整体便处于震荡下(xià)行(xíng)的趋势中，原料煤炭(tàn)成本端的支撑(chēng)弱化，使煤化工品种的(de)估值(zhí)中枢不(bù)断(duàn)下移。”中信建投期货分析(xī)师刘书源表示，相较于煤(méi)炭，原油整(zhěng)体为区间弱势震荡的走势，并未出现较大(dà)的单边走弱趋势(shì)。

　　“就煤化工市场而(ér)言，本(běn)周持续走弱(ruò)未见反转(zhuǎn)迹象(xiàng)。”方正中期期货研究院(yuàn)上海(hǎi)分院负(fù)责人夏聪聪解释说，煤(méi)化工市场缺乏利好驱动，消(xiāo)息面无利好刺激，导致(zhì)行情持续低迷。国内煤炭市(shì)场(chǎng)供(gōng)应存在保障，在进(jìn)青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克口煤增加的情况下，市场可流通货源充裕(yù)，今年受到天气因(yīn)素的(de)影响，水电出(chū)力预计逐步好转，电(diàn)煤需求存在增加，但增速(sù)或放缓。

　　在她看来，煤炭市场价格仍(réng)存(cún)在下调可能，成本端难以提供(gōng)有(yǒu)力支撑。加之煤(méi)化工整体需求端不佳(jiā)，高温(wēn)雨季(jì)部(bù)分区域需求受到影响。需求(qiú)处于(yú)季节(jié)性(xìng)淡季，下游用煤企(qǐ)业库存水平偏高，价格承压下行，煤化(huà)工受到(dào)成(chéng)本端的拖累。

　　事实(shí)上，煤化工近期的持续(xù)走(zǒu)弱也与宏观需(xū)求弱势以及自身品(pǐn)种的产能投放周期(qī)有(yǒu)关。

　　“根据前期调(diào)研，部分甲醇和尿素的终(zhōng)端(duān)工厂，在(zài)经历(lì)疫情几年之后，并未重(zhòng)启，所以(yǐ)终端产品的需求并没有因疫情解封后(hòu)，出(chū)现显著恢复。叠加近(jìn)期港口和坑口煤(méi)价(jià)加速下跌，导致煤(méi)化工品种的估值中枢不断下移，难见反转。”刘(liú)书源称。

　　记者了解到，随着煤炭的大幅走弱，目前甲醇企业亏损较之前有所放大。“煤(méi)化工产业(yè)链(liàn)上下游均弱化，尽(jǐn)管成(chéng)本端松动(dòng)，但(dàn)煤化(huà)工(gōng)品种自身表(biǎo)现同(tóng)样低迷(mí)，面临较大的亏损压力。”夏(xià)聪聪表(biǎo)示，近期，甲(jiǎ)醇期货(huò)价格创2020年10月份以来新低，现货价(jià)格同(tóng)步走(zǒu)低，内蒙地区报(bào)价跌破2000元/吨，价格下跌幅度(dù)大于原料端，利润修复过程中(zhōng)止。“今(jīn)年(nián)以来，从甲醇(chún)成(chéng)本理(lǐ)论核(hé)算来(lái)看，行业整体处(chù)于(yú)不景气阶段。”她(tā)称。

　　对此，刘(liú)书源也表示，由于(yú)甲醇现(xiàn)货(huò)价格不断创下新低(dī)，部分地(dì)区现货价格回到历史低位，上游甲醇生产企业整(zhěng)体利(lì)润并没有随(suí)着煤价回落、采购成本下降而(ér)明显转好。“尤其是单一的煤制甲醇企(qǐ)业(yè)，理论(lùn)亏损(sǔn)幅(fú)度较(jiào)大，且(qiě)部分内地企业有传出(chū)因甲醇价格太低，出现停车或者降负的(de)消息(xī)，后续值得(dé)持续关注这一(yī)问题。”刘书(shū)源如是说。

　　受(shòu)访人士普遍认(rèn)为，短期，煤化(huà)工(gōng)品(pǐn)种暂难走出弱周期的迹象。“经历过(guò)前几年的持续投产(chǎn)，国(guó)内甲醇和尿素的产能不断(duàn)扩(kuò)张，当前(qián)下游(yóu)的需(xū)求难以匹(pǐ)配新增(zēng)的产能(néng)，未来其价格可能在1—2年都维持较低水平，从(cóng)而(ér)开启倒(dào)逼(bī)上游降负(fù)或(huò)者去产(chǎn)能的阶段，后续大概率是(shì)一(yī)个产能的上下游再平衡周期。”刘书源(yuán)称。

　　在(zài)夏聪聪(cōng)看来，煤化工能否(fǒu)走出偏弱周期主要取决于需求的恢(huī)复(fù)情况，下半年(nián)部(bù)分品种面临(lín)较大投产压力，进口体量大的品种(zhǒng)将受到低价进口货源的冲(chōng)击(jī)，中长期看(kàn)，煤(méi)化工(gōng)行情难有起色，即使存在上涨，也表现为长期下跌后的(de)反(fǎn)弹，而不是行情的(de)反转(zhuǎn)。

　　油制强于煤制的可能性依然较大(dà)

　　采访(fǎng)中记者了解到，近(jìn)期能源化工(gōng)（尤其(qí)是油化工）板(bǎn)块较为强势主要(yào)还是基于原(yuán)料端的驱动。

　　据光大期货分析师(shī)杜冰沁(qìn)介绍，本周原(yuán)油整体呈现先抑后(hòu)扬的走势，受(shòu)到供需基本(běn)面收紧的前景提振油价上涨，带动(dòng)油(yóu)化工板块表(biǎo)现(xiàn)较为坚挺。

　　“在(zài)本轮(lún)大(dà)宗商品多数下跌的行(xíng)情中，原油(yóu)尽管受到美国债务上限谈判(pàn)陷(xiàn)入僵(jiāng)局带(dài)来的宏(hóng)观情绪扰动，但是(shì)沙特能源部长发言力挺油价和G7在其年度领导(dǎo)人会议(yì)上承诺将加大力度打击俄罗斯逃避其石油(yóu)和燃料出口价格上限的(de)行为都对于油价起到提振作用。”杜冰(bīng)沁表示(shì)，从基本面来看，下半年全球(qiú)原油供(gōng)需将(jiāng)进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧。IEA最新月报预计今年(nián)全(quán)球需求同比(bǐ)增加220万桶/日，主要来自(zì)于中国需求复苏的持续；同(tóng)时(shí)美国宣布(bù)将(jiāng)在(zài)8月收储300万桶，叠加美国即将进入夏季汽(qì)油消费旺季。“原(yuán)油维持强(qiáng)势从成本端带动油(yóu)化(huà)工整体强于煤化工(gōng)。”她称。

　　目前来看(kàn)，油化工较煤化工(gōng)较强(qiáng)的关(guān)键原因还(hái)是在于原料端。在杜冰沁看来，本周EIA和API商业原(yuán)油库存超(chāo)预(yù)期大幅下降，主要源(yuán)自原油(yóu)进口的大幅下降和随(suí)着出行旺季来临显著增长的(de)需(xū)求(qiú)；包括(kuò)汽油(yóu)和精炼(liàn)油在(zài)内(nèi)的(de)成品油库存均出现不(bù)同程度的下(xià)降，同时汽、柴(chái)油表需也(yě)环比增(zēng)加50万桶/日(rì)左右(yòu)。

　　“尽管(guǎn)短期俄罗斯减产不及预期，但沙特能源(yuán)部长发言力挺油价，市场(chǎng)计价OPEC+可能在6月4日的会议上(shàng)考(kǎo)虑进一步(bù)减产(chǎn)，叠加(jiā)美国的收(shōu)储均将收紧下半年全球原(yuán)油平(píng)衡表。但(dàn)在(zài)美国(guó)债务上限谈判达成一致前(qián)，宏观层(céng)面(miàn)的不确(què)定性仍然(rán)会影响市场情绪(xù)。”杜冰沁认为(wèi)，短期市场(chǎng)需关注美国债务(wù)上限谈判结果和(hé)6月(yuè)4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万期货能(néng)化高级分析师陆(lù)甲明认为，6月份OPEC+的月(yuè)度会(huì)议将近(jìn)。考虑目前油价被(bèi)市(shì)场接(jiē)受度提(tí)升，预计6月(yuè)化工品市(shì)场对标(biāo)的(de)原油成本将(j青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克iāng)基本维持5月平均价格水平。因此，预(yù)计6月(yuè)OPEC+会议(yì)可(kě)能不会有(yǒu)动作。“考(kǎo)虑目前(qián)油价被市场(chǎng)接(jiē)受度(dù)提升。预(yù)计6月化工品(pǐn)市场对标的原油成本将基本维持5月(yuè)平均价格水平。”陆(lù)甲明说。

　　实际(jì青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克)上，5月份至今，国内石脑油(yóu)制的(de)聚乙烯生产毛(máo)利，已经从500多元/吨，逐步(bù)跌落(luò)至-500多元/吨。虽然油价也有下跌(diē)，但(dàn)由于聚乙(yǐ)烯自身(shēn)现货价格(gé)表现更弱，因而以原油折算成本的加工利(lì)润反而出现了(le)下(xià)降。

　　“展望后市，原油供应端的(de)利好已进入(rù)兑现期。”高明宇认为，OPEC及(jí)俄罗斯的减产已在原油及(jí)成品油(yóu)发运船期中有所体现。“加拿大野(yě)火蔓延造(zào)成的31.9万桶/天减(jiǎn)产及3月(yuè)末起暂停的伊拉克45万桶/天北(běi)向(xiàng)原油(yóu)出口仍未恢复，亦对本无弹性的(de)原油供应构成扰动。且近期沙特能源部长再次对原(yuán)油市场做空(kōng)者(zhě)发出警告，面对(duì)欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)和美国债务(wù)上限(xiàn)谈判带来的需求端不确(què)定性，不排除OPEC+在6月(yuè)4日会(huì)议再次(cì)减产的小概率事件发生，二季度起(qǐ)的基(jī)准去库预(yù)期仍将为(wèi)原油带来相对支撑。”她称。

　　“下个(gè)阶段，化工品表现中，油(yóu)制强于煤制的可能(néng)性依(yī)然较(jiào)大。”陆(lù)甲(jiǎ)明表(biǎo)示，原料价格表现上，目(mù)前国(guó)内煤炭(tàn)供给相对充裕，因(yīn)此煤炭价格下(xià)行的趋(qū)势依(yī)然存(cún)在。原(yuán)油方面，夏季是成(chéng)品油消费(fèi)高峰，因此油价(jià)往往容(róng)易获得(dé)支撑(chēng)。因此，成本端强弱反差或依然存在(zài)。

　　同样，在高明宇(yǔ)看来，在国内动力煤市(shì)场中下游库存有效去化，或(huò)低(dī)价格(gé)刺(cì)激内产、进口兑现减量预期之前，油化(huà)工结构性强于煤化(huà)工(gōng)的行情仍然(rán)有望延续。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克