金融界5月11日消息 央行今日(rì)发(fā)布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可(kě)能重回(huí)表外资产(chǎn)，而(ér)非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转负(fù)。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)点(diǎn)评如下：在(zài)经历(lì)了一季度(dù)的爆(bào)发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能是(shì)因为一(yīkm是公里吗，1km等于多少公里)季度透支了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增(zēnkm是公里吗，1km等km是公里吗，1km等于多少公里于多少公里g)速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人(rén)存(cún)款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅(fú)减少(shǎo)的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是(shì)季节(jié)性(xìng)波动。因为(wèi)银(yín)行倾向(xiàng)于(yú)让理财产品在季(jì)末(mò)到(dào)期，使资金(jīn)回流(liú)成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示(shì)居民存款减少符合季(jì)节(jié)性规律。在(zài)本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿(yì)居民存(cún)款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速(sù)偿还房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居(jū)民(mín)存款的去(qù)向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策(cè)支(zhī)撑(chēng)，不排(pái)除居民(mín)端新增(zēng)信贷(dài)量会持续(xù)维持在低位。

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