一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新(xīn)发基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投教工(gōng保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次)作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在(zài)经(jīng)历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一(yī)周披(pī)露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从(cóng)而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数(shù)据更(gèng)代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为(wèi)低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投资者入市(shì)规模(mó)激增，而(ér)在经历了(le)多(duō)种行情风(fēng)格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会(huì)基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为(wèi)投资(zī)者(zhě)分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可(kě)能(néng)交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易(yì)受(shòu)到(dào)市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的(de)持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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