金融界4月(yuè)27日消息  顶着“港股白(bái)酒(jiǔ)第(dì)一(yī)股”光环的珍酒李渡正式登陆(lù)港(gǎng)交所(suǒ)，尴尬的是开(kāi)盘直接暴跌(diē)16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终收(shōu)盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第(dì)一天市值就缩(suō)水超过60亿(yì)港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏超过22亿(yì)港元(yuán)

　　自(zì)2016年金(jīn)徽酒挂牌上交所后，至今没(méi)有(yǒu)酒企成功(gōng)上市，珍酒李渡是近7年时间第(dì)一只实现资(zī)本上(shàng)市(shì)的白(bái)酒股，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国台等(děng)均(jūn)止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售(shòu)价(jià)为每(měi)股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港元，公开(kāi)发售获(huò)超购1.94倍，一手中签率100%。值得注(zhù)意的是，不知道是出于(yú)何种考虑(lǜ)，此次珍(zhēn)酒李渡并(bìng)没有(yǒu)岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市引入基(jī)石投(tóu)资者。

　　此(cǐ)次(cì)IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计(jì)引(yǐn)入两轮投资者(zhě)，分别是有着“华尔(ěr)街(jiē)之狼(láng)”之称的私募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别投资3亿(yì)美(měi)元(yuán)、5亿美元，两次成本(běn)分别(bié)为1.76美元和(hé)1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较于珍(zhēn)酒李渡今日(rì)收盘(pán)价8.88港(gǎng)元(yuán)，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过(guò)22亿(yì)港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料(liào)显示岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)一(yī)家(jiā)致力提(tí)供以(yǐ)酱香型为主的次高端白酒产品的中国白酒(jiǔ)公(gōng)司(sī)。珍(zhēn)酒李(lǐ)渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白(bái)酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型(xíng)、兼香(xiāng)型(xíng)三大(dà)白酒品类。

　　招(zhāo)股书显(xiǎn)示，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国第四大民营白酒公司，以(yǐ)及(jí)中国白(bái)酒行业中提供三种香(xiāng)型白酒的第三(sān)大公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元(yuán)、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利(lì)润表(biǎo)现来看，珍(zhēn)酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也(yě)处于下风，“股王”贵(guì)州(zhōu)茅台2022年(nián)的毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口子窖(jiào)等企业毛利率也超(chāo)过了70%。

　　导(dǎo)致毛(máo)利率的(de)直接原(yuán)因之一(yī)就是珍酒李渡的“豪(háo)横”的广告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李(lǐ)渡(dù)销售及(jí)经销开(kāi)支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同(tóng)期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时(shí)间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡(dù)的存货正在(zài)逐步(bù)增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书解(jiě)释称大部分(fēn)存(cún)货为基酒，但仍然(rán)有不少针(zhēn)对其产(chǎn)销失(shī)衡的质疑。

　　吴(wú)向东(dōng)曾操盘金(jīn)六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的(de)毛利率和“豪横”的广告支出，这与(yǔ)珍酒李渡创(chuàng)始人吴向东的操盘手法密切相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教父(fù)”——吴向东是一名白(bái)酒行(xíng)业的老兵(bīng)。1969年，吴向(xiàng)东出生在湖南醴陵(líng)的(de)一个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入(rù)其姐夫傅军旗下(xià)新华联集团工(gōng)作。此后四年(nián)，他升至新(xīn)华联集团董事、董事局副主席。也(yě)是在(zài)此(cǐ)，吴向(xiàng)东(dōng)正式开启了他(tā)的白(bái)酒事业(yè)。

　　在(zài)傅(fù)军的帮助下，吴向东在1996年拿(ná)下五粮液旗下川(chuān)酒王的代理权，仅一(yī)年就将川酒(jiǔ)王销量做(zuò)到(dào)湖南第一(yī)。川酒王热销之(zhī)后(hòu)，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热(rè)化，下游经(jīng)销商(shāng)的日子(zi)越来越(yuè)难(nán)，吴向东想(xiǎng)自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签(qiān)订了(le)OEM代工协议(yì)，这(zhè)是他在白(bái)酒业首(shǒu)创(chuàng)了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六(liù)福(fú)在这一年(nián)诞生(shēng)了(le)。

　　2001年，中国(guó)男(nán)足冲(chōng)进世界杯，媒体(tǐ)将时(shí)任男足主教练的(de)米卢誉为神奇教练和(hé)好(hǎo)运福星(xīng)。深(shēn)谙营销的吴向东找(zhǎo)来米卢担任(rèn)金六福形象代言人。米卢(lú)穿着唐装，面带微笑地说(shuō)“中国人(rén)的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一(yī)段时间，金六福的广(guǎng)告投放(fàng)量都是(shì)全国(guó)第一。

　　在吴(wú)向东的(de)广告轰(hōng)炸下(xià)，金六(liù)福迅速(sù)成为国民白酒，高峰(fēng)期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的(de)操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍(zhēn)酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南(nán)知名白酒品牌湘窖和开口笑正式合并(bìng)——珍(zhēn)酒李渡诞生。

　　目前(qián)，吴向东实际控制的金东集团(tuán)旗下(xià)共有华(huá)致酒行、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福、珍(zhēn)酒(jiǔ)等12个酒企(qǐ)）、金(jīn)东投资三个(gè)产业板(bǎn岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市)块。涉(shè)足金融、文化旅游、新能源(yuán)、互联(lián)网、酒(jiǔ)业等(děng)多个(gè)产业。

　　靠卖(mài)白(bái)酒，吴向东也一举成为湖(hú)南(nán)省株洲市首富。2023年(nián)3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润(rùn)全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列(liè)榜单第(dì)955位。

　　白酒还是会(huì)更好生意(yì)吗？

　　在前(qián)不久的第108届(jiè)全国糖(táng)酒(jiǔ)商品交易会上，阵(zhèn)阵寒意从会(huì)上传来(lái)。

　　4月9日(rì)，在糖酒(jiǔ)会的相(xiāng)关(guān)论坛上(shàng)，在酒(jiǔ)水行业(yè)颇为知名的盛初咨询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体(tǐ)将(jiāng)长期进入销量(liàng)负增长、收入低增长或0增长、利润(rùn)低增(zēng)长的内卷(juǎn)时代，并且很(hěn)可能刚(gāng)刚开始。

　　第一(yī)，2023年是行业的分水岭，从(cóng)场景-量价-集中度看趋(qū)势，真正的高(gāo)端消费在疫情场景中(zhōng)并没(méi)有太受影(yǐng)响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复(fù)较快。高端的恢复没有(yǒu)看到更(gèng)强的动力(lì)，仍然在低位(wèi)徘徊，一二季度上(shàng)市公司业绩会出现增速放(fàng)缓和进(jìn)一(yī)步分化。

　　第二，从白酒供需-库存(cún)周期看趋势，现在存在(zài)三个矛盾：一是产区和供需(xū)的矛(máo)盾，大产区都在扩产能(néng)，但(dàn)销(xiāo)量(liàng)在(zài)下降；二是名(míng)酒企(qǐ)业都在向下扩展产品线，和(hé)地方酒厂(chǎng)会产(chǎn)生矛盾；三是(shì)名酒企业渠道重(zhòng)心(xīn)下移，和(hé)地(dì)方酒企(qǐ)的渠道有矛盾。

　　其(qí)具体表(biǎo)现是(shì)：2022年白酒行(xíng)业销(xiāo)量(liàng)为671万(wàn)吨，而(ér)2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价位带，其原(yuán)因在于(yú)城(chéng)市化(huà)，大(dà)部分劳动人(rén)口(kǒu)从(cóng)农村转移到城市后，消费习惯(guàn)变了，导致未来(lái)升级空间基(jī)数变小；超高(gāo)端从5万吨上涨到(dào)10万吨(dūn)，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了(le)两倍(bèi)。

　　他给出了一组各价格带(dài)白酒节(jié)前和节后的终端(duān)进货量数据。其中：2000元以上相(xiāng)关产品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后下(xià)降(jiàng)7%；500~800元高线次高端(duān)相(xiāng)关产品节(jié)前(qián)下(xià)降41%，节(jié)后(hòu)下(xià)降20%；300~600元(yuán)次高端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端(duān)节(jié)前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前(qián)增长(zhǎng)7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒李渡未来(lái)走(zǒu)向何方让我(wǒ)们拭目以待。

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