周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在(zài)股市大(dà)幅下挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超过(夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话guò)11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜(bǎng)首(s夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话hǒu)，单(dān)日(rì)净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字(zì)化对生产力(lì)的(de)提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网和(hé)传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估(gū)值央企(qǐ)或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估(gū)。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净流出(chū)，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的(de)短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预(yù)期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定的(de)增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资产端(duān)或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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