5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千(qiān)亿私募(mù)景林(lín)资(zī)产递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民币(bì)的对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地(dì)少有的(de)进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景林(lín)的动向(xiàng)受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多(duō)去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的(de)上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今(jīn)年(nián)以来英(yīng)伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的(de)当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)至今年一季度末(mò)，景林资产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)430万股(gǔ)，环(huán)比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成(chéng)为景(jǐng)林(lín)资(zī)产的第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资产一季蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁度(dù)还建仓了好未来(lái)，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股(gǔ)价均处(chù)于震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育(yù)”的需(xū)求(qiú)依(yī)然旺盛(shèng)，除了(le)应(yī蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁ng)对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公(gōng)司(sī)退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年(nián)积累的(de)口碑和公信力(lì)，品牌的护(hù)城(chéng)河依然(rán)很深。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教(jiào)育、直(zhí)播电(diàn)商业(yè)务(wù)等新业(yè)务(wù)成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的安全边(biān)际(jì)。在(zài)过去(qù)几(jǐ)个季度的(de)财报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对(duì)于教育领(lǐng)域(yù)也(yě)颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员(yuán)会公(gōng)开资(zī)料显示，截至今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮(pào)轰市(shì)场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构(gòu)成任(rèn)何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额(é)连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温(wēn)，市场观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，主要(yào)原因是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款继(jì)续保持同比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带(dài)动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控(kòng)制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必(bì)然(rán)要让大家看到宽信用的(de)信(xìn)号出现(xiàn)，而这(zhè)可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资(zī)金博(bó)弈的背景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和中特估(gū)，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募(mù)基金经理的难(nán)处(chù)，在(zài)业(yè)绩(jì)和投(tóu)资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红(hóng)红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦难言(yán)，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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