周一的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

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　　谈及资金的(de)上述流向情况，一(yī)位公募(mù)股票(piào)权(quán)益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力(lì)的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读会继续(xù)受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经(jīng)济数(shù)据不及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大(dà)盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低(dī)估(gū)值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低(dī)估(gū)值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由(yóu)于(yú)情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存(cún)在剧(jù)烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力(lì)

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资(zī)金(jīn)超出(chū)净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受到(dào)获利(lì)盘(pán)的(de)短期(qī)卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基(jī)金评价净流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆(lù)续披露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一(yī)季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升(shēng)有望(wàng)将促进电力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读同(tóng)期低(dī)基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务(wù)市(shì)场(chǎng)机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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