“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美(měi)国(guó)5月(yuè)非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国(guó)债价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前(qián)景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定(dìng)价显示(shì)，投资者(zhě)预期的美联储7月加(jiā)息几率增(zēng)加，预计未来(lái)两次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示(shì)12月(yuè)放(fàng)缓加息当天(tiān)以(yǐ)来(lái)最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去(qù)年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打击(jī)下(xià)持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就业人(rén)数而言(yán)，美国劳(láo)动力市场存(cún)在韧性(xìng)。可(kě)以看到(dào)，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，5月新增就业(yè)主要集中在(zài)教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连(lián)续三个月(yuè)就业(yè)人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的(de)3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁员人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低(dī)水平，在(zài)失(shī)业率回升(shēng)至4％之前，预计还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至(zhì)0.3％符(fú)合市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核(hé)心通(tōng)胀压力(lì)减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加(jiā)息的(de)必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关(guān)注后(hòu)续公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业(yè)市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时继续(xù)加息。美联(lián)储(chǔ)利率会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布(bù)进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更多的不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家还在(zài)蚕食该集(jí)团的(de)市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺，从5月份开(kāi)始(shǐ)自(zì)愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要进一步减产(chǎn)，他(tā)告诫(jiè)投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙(shā)特能(néng)源大臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价(jià)可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估(gū)沙(shā)特在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。遭天谴什么意思，天谴什么意思解释

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可(kě)能性为(wèi)40％。他(tā)们写道(dào)：“各国(guó)石(shí)油部(bù)长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而是(shì)因为目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需(xū)要把这(zhè)些(xiē)保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得(dé)安(ān)全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引(yǐn)俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人(rén)明确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已(yǐ)经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳(nà)乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加(jiā)入北约一事(shì)，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的(de)其他一些北约成员国也不(bù)希(xī)望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为北约成员国(guó)，而只是(shì)希(xī)望(wàng)为乌(wū)克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响下(xià)，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏观层(céng)面来(lái)看，美(měi)国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议院通过债务(wù)上(shàng)限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务上限，避免了可(kě)能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同时(shí)在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数(shù)回落(luò)至一(yī)周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù遭天谴什么意思，天谴什么意思解释)期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也(yě)在翘首等(děng)待(dài)新(xīn)一(yī)轮稳增(zēng)长政策(cè)的(de)出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶(jiāo)期(qī)货主(zhǔ)力价格表现振荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下(xià)半月(yuè)回(huí)调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商(shāng)品行情分析系统监(jiān)测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易(yì)被破(pò)，行情(qíng)维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持(chí)续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突(tū)破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得(dé)到证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化(huà)分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的政治、战略意义大于(yú)经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防(fáng)安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口(kǒu)。从(cóng)中(zhōng)国本身的天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应(yīng)求的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变的国际政治格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储备其(qí)实(shí)是有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对于整个(gè)天(tiān)然橡胶的(de)年(nián)产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求几无(wú)影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同了(le)。因为目(mù)前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更上(shàng)一(yī)层(céng)楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格(gé)的(de)反应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件的改变，产区(qū)全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季(jì)节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开割，目前(qián)主要产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不高，加(jiā)工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前(qián)云(yún)南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北(běi)部产(chǎn)区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本(běn)周(zhōu)以(yǐ)及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积(jī)开割，原料数量逐步增加(jiā)。同(tóng)时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然处于历史均(jūn)值以(yǐ)下的概(gài)率(lǜ)较高(gāo)，但由于(yú)季(jì)节(jié)性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍然能够(gòu)保(bǎo)证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是(shì)引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品研(yán)究院能化高级分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价(jià)格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚可。而(ér)内销市场需(xū)求(qiú)表现依然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，对(duì)后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业因内销出货(huò)压力加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本面处(chù)于供需(xū)两弱的格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游需求分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整体来说此(cǐ)前市场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数(shù)据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并(bìng)不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策(cè)退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等(děng)负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是(shì)宏(hóng)观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储(chǔ)加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍(réng)然是主导(dǎo)后市(shì)胶价(jià)走势的主要因素(sù)，随着(zhe)各产区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预计存在下跌的(de)空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续(xù)主导胶价的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也(yě)导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压(yā)力。内需(xū)方面，春节前(qián)市(shì)场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市(shì)场(chǎng)从交易预(yù)期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对(duì)低(dī)位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气(qì)出现(xiàn)异(yì)常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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