金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了(le)《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等(děng)，可(kě)根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可(kě)以与交易对手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心备案。目(mù)前，中国银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符(fú)合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内(nèi)电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的(de)境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申(shēn)请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算(suàn)客户(hù)委托场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算(suàn)，并与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)综合清算会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对(duì)于符合集(jí)中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境(jìng)外机(jī)构(gòu)通过(guò)场(chǎng)外结算公司(sī)或(huò)其(qí)综合清算会员(yuán)完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交易(yì)在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参(cān)与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关(guān)系。对于未(wèi)纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需(xū)要(yào)在应急(jí)情况下(xià)所融入资金的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的(de)其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该(gāi)资源(yuán)池独立(lì)于(yú)每一中央对手方从各(gè)自(zì)清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴的(de)保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及(jí)额度管理要(yào)求(qiú)。场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司与不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思上(shàng)海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易(yì)如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收支统计(jì)申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或(huò)资金收付(fù)，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部(bù)境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差(chà)后(hòu)的(de)名义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调整人民币购售业(yè)务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金(jīn)融机(jī)构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人(rén)民(mín)币购售业(yè)务(wù)境外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信(xìn)息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的(de)，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择(zé)一(yī)家(jiā)香港结算(suàn)行(xíng)办理业(yè)务。香港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易(yì)到(dào)期所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和(hé)相关(guān)金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无(wú)需(xū)另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务(wù)规则等(děng)文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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