射(shè)频芯(xīn)片领域面临变局，下游市场(chǎng)增速放缓叠加进入竞争红(hóng)海(hǎi)，海(hǎi)外巨头已开(kāi)始(shǐ)寻求业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧智微(wēi)正式在科(kē)创板上市。公司股价(jià)开盘(pán)破发(fā)，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智(zhì)微在一级市(shì)场受到资(zī)本热捧(pěng)。据(jù)公司上市文件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进入融资快车道(dào)，先后引入了华(huá)兴资本、元禾(hé)璞华、大(dà)基金二期、红(hóng)杉中国(guó)、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金沙江创投等一(yī)系列(liè)外部机构股(gǔ)东(dōng)。截至上市前，大基金二期(qī)、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，与(yǔ)慧智微(wēi)产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也(yě)走出(chū)了破发的行情(qíng)，该公司股价(jià)于去年下半年触底回升，但截至今(jīn)日(rì)收盘股价仍(réng)略低于(yú)发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射(shè)频(pín)领域正面临变(biàn)局。目前(qián)，正(zhèng)射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显示，由于智能手机增速放缓以(yǐ)及(jí)5G普及潜力(lì)有限等因素影响，预计到2028年射频前端市(shì)场年复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨头，近(jìn)年(nián)来(lái)也在响应市场变(biàn)化谋求射频芯片业务以外的转(zhuǎn)型。

　　《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金二期等多个知名(míng)资方

　　公开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年，主营业务为(wèi)射(shè)频前端芯片及模组的研发、设计和销售，下游应用领(lǐng)域主要包括(kuò)智(zhì)能(néng)手机以(yǐ)及物联网，客户包括三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端(duān)设备ODM厂商，以及移远通信等(děng)无(wú)线通信模(mó)组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿(yì)元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公(gōng)司当前仍处于亏损(sǔn)状(zhuàng)态，净(jìng)亏损(sǔn)额分(fēn)别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因(yīn)，慧智微在招股文件中称，是由于持续进(jìn)行高(gāo)额研发(fā)投(tóu)入；下游客户(hù)集中且具有产(chǎn)品(pǐn)验(yàn)证周期(qī)，尚未形成规模(mó)效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响(xiǎng)，公司(sī)产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近(jìn)三(sān)年的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于(yú)同行(xíng)业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不(bù)及和(hé)慧智(zhì)微产品结构更接(jiē)近的唯捷创芯，后者(zhě)毛利率(lǜ)为30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身造血能力(lì)不足，但(dàn)仍要(yào)抓紧扩(kuò)大规(guī)模(mó)的情(qíng)况下，慧智微开(kāi)启了对外融资之路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年末开(kāi)始进(jìn)入融资快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年(nián)，其在(zài)一年内完成了三轮(lún)融资，众多知名资方，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对(duì)慧智(zhì)微进入了慧智微的(de)股东序列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股比(bǐ)例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数据显示，从当前的(de)股价情况看，大(dà)基(jī)金二期在投资慧(huì)智微的近两年(nián)时(shí)间里，实(shí)现了近2.5倍的账面回(huí)报，而(ér)较大(dà)基金二期晚(wǎn)3个月进入(rù)、并在(zài)后(hòu)一轮(lún)持续(xù)加注的红杉中国，平均持股成(chéng)本(běn)增至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年ong>▌射频(pín)芯(xīn)片领域面临(lín)变局

　　慧智微招股书(shū)显示，公(gōng)司(sī)目(mù)前有超过接近67％的收入(rù)来自于手机领域(yù)。当前，智能(néng)手机出货量的(de)大幅下降，已经对慧智微的(de)业(yè)绩造成了(le)冲击，而市(shì)场对(duì)智能手(shǒu)机未来增速持续放缓的(de)预期，也让资本市(shì)场对包(bāo)括慧智微(wēi)在内的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前端的市(shì)场为190亿美(měi)元以上，2022年(nián)由于手(shǒu)机市场的(de)下滑，射频(pín)前端(duān)市场规模与2021年的(de)市场相(xiāng)差(chà)无几。而接下来(lái)，由(yóu)于(yú)智能手机的温和增长以及5G普及的(de)潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到(dào)269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有(yǒu)着相似产(chǎn)品结构，同样在(zài)IPO前获豪华(huá)股东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创(chuàng)板上(shàng)市时，也遭遇了破发的行情(qíng)，上(shàng)市首日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股的价格(gé)后(hòu)止(zhǐ)跌回升，但(dàn)截至今日收盘(pán)，唯捷创芯(xīn)股价仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多(duō)家(jiā)射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以(yǐ)外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸(抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年shēn)至(zhì)汽车(chē)、物联网、电源(yuán)等(děng)领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域正呈(chéng)现出一(yī)片红(hóng)海(hǎi)的竞争格局，由于(yú)入(rù)局者众，且产品仍(réng)集中在(zài)中低端市(shì)场，各射(shè)频芯片厂(chǎng)商(shāng)只能再卷价格，进(jìn)一(yī)步压低了自身(shēn)的利(lì)润空间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此(cǐ)前(qián)曾表(biǎo)示，国产射频(pín)前端(duān)芯片杀价已(yǐ)经无底(dǐ)线，而预计未来每个射(shè)频(pín)细分赛道(dào)还会有更多竞争者进入，往(wǎng)后三年(nián)射频芯片厂商将面临更大的(de)生存(cún)和(hé)竞(jìng)争压(yā)力(lì)。

　　目前，一级市(shì)场对(duì)射(shè)频芯片(piàn)厂商的关注亦(yì)有所下降，截至(zhì)目前，今年(nián)共有9家射频芯片厂商宣(xuān)布完(wán)成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵(hán)盖了投资机构涵盖(gài)了(le)中金资(zī)本、红(hóng)杉资本中国(guó)、小米长江产(chǎn)业基(jī)金、深创(chuàng)投等知(zhī)名(míng)机构。

　　当前(qián)，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测设中(zhōng)心建设、总部基地(dì)及上海和广(guǎng)州研发中心(xīn)建设以及补充流动(dòng)资金。具(jù)体(tǐ)战略规划方(fāng)面(miàn)，其(qí)表(biǎo)示将巩固在5G射频前端领域取(qǔ)得的市场(chǎng)地位，增加头部客户的市(shì)场份(fèn)额；技(jì)术上跟进射(shè)频前端技术迭代，优化可(kě)重(zhòng)构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上(shàng)加大对上(shàng)游滤(lǜ)波器(qì)、多工器的产业链(liàn)布局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品(pǐn)系列。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年