在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，主动权益(yì)定开基金的整体破净(jìng)率与基(jī)金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司(sī)要更加(jiā)前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程，从客(kè)户利益和(hé)导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一年定期(qī)开放基(jī)金(jīn)最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出现触发基(jī)金合(hé)同(tóng)终止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按(àn)照(zhào)《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清算(suàn)程12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同生(shēng)效后，若登记(jì)机构完成每(měi)个开放期最后一(yī)个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金的基(jī)金份额持有人数(shù)量不满200人或者基(jī)金(jīn)资产净值低(dī)于五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)在履(lǚ)行相关(guān)监(jiān)管报告(gào)和信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定(dìng)期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品成立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价研(yán)究中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随着(zhe)基(jī)金开放日临(lín)近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好时(shí)，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期(qī)的定开(kāi)基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基(jī)金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能是部(bù)分基(jī)金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发(fā)行角(jiǎo)度而言(yán)，权(quán)益市场高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模(mó)也(yě)容易做大，基(jī)金公(gōng)司有(yǒu)动力(lì)去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容(róng)易出现一段(duàn)时间(jiān)内基金业绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热(rè)点，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户(hù)利益导(dǎo)向(xiàng)进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既(jì)可(kě)以保(bǎo)护投资者利益(yì)，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司(sī)良好口碑，有利于(yú)基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高(gāo)的(de)风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不(bù)同的投资(zī)策略、不(bù)同投(tóu)资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵活性限制很可(kě)能(néng)会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高的(de)管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资(zī)分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基(jī)金(jīn)销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力(lì)范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛(s12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程ài)道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放式权益类基金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的定开(kāi)权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均(jūn)发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预期时，投资者的(de)心态会受到一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净(jìng)率持(chí)续(xù)上升的话(huà)，投资者对于(yú)后续新发基金的(de)购(gòu)买意愿(yuàn)可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述(shù)基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在(zài)基(jī)金经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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