A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股价周中创历史(shǐ)新高(gāo)，一(yī)度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌(jí)岌可危(wēi)。值得(dé)注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计(jì)算(suàn)上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股价等数(shù)据(jù)计算，则其(qí)总市值一(yī)度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等(děng)一系列热点催化下，中(zhōng)国(guó)移动今年股(gǔ)价累(lèi)计(jì)最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自(zì)去年上市以(yǐ)来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫(mò) 数字(zì)经济(jì)时代带来(lái)预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来(lái)是市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来看，最近十(shí)多(duō)年来(lái)股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油登陆A股时(shí)，市值一度(dù)超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市(shì)值之首(shǒu)，得益于当时(shí)基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行依托当年互(hù)联网(wǎng)金(jīn)融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三年的(de)消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料(liào)来源(yuán)：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白(bái)酒行业的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块(kuài)经(jīng)历回调，公司股价也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日，中三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿国移动(dòng)的(de)突然崛(jué)起更是(shì)开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅台(tái)市值这一历史性(xìng)事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的数字经济，与最近(jìn)爆火的人工智(zhì)能(néng)两(liǎng)大概念(niàn)加持，还有来自于“中(zhōng)特估(gū)”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯(sī)拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度(dù)能(néng)一定程(chéng)度显(xiǎn)示(shì)出科技企业的(de)竞(jìng三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿)争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着(zhe)市(shì)场中的(de)积(jī)极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字化深度(dù)转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲(jìn)并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中国(guó)经济潮(cháo)流的主力军。信达证券(quàn)研报表示(shì)，公司作为(wèi)国企(qǐ)数字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力(lì)网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业(yè)务的需(xū)求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字科技领(lǐng)军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情(qíng)况来看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至4月13日，三(sān)大运营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值(zhí)+数(shù)字经济”成为(wèi)率(lǜ)先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还(hái)有(yǒu)另一个故事引发市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司(sī)，在风(fēng)光散尽之后往往下场都(dōu)不太好。本次中(zhōng)国移(yí)动(dòng)直(zhí)接在市值上超(chāo)越茅台(tái)，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点后极速缩(suō)水至30元附(fù)近，至今中国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在(zài)线、全通教育等多家公(gōng)司(sī)股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于(yú)行(xíng)业景气(qì)度变化以及股(gǔ)市(shì)景(jǐng)气度(dù)无法维持(chí)。而(ér)茅台凭借其产品稀缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳增长的利(lì)润，最终一次次(cì)甩开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先(xiān)者。对(duì)于(yú)一(yī)家企业股价能否(fǒu)持续(xù)上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规(guī)模(mó)超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什么(me)此(cǐ)前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越(yuè)少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把的(de)通信类(lèi)资(zī)源(yuán)，但作(zuò)为央(yāng)企需要承(chéng)担“提速(sù)降费”的责任，也就不(bù)能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本方(fāng)面的问题，中国(guó)移动本(běn)质作(zuò)为通信(xìn)基(jī)础设施(shī)企业，需(xū)要(yào)持(chí)续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需(xū)要如此沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需(xū)要面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看(kàn)出(chū)，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投(tóu)资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届(jiè)时全年(nián)资本开支占收入(rù)比(bǐ)重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的是，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业(yè)互联(lián)网和智能(néng)化，中国(guó)移动加(jiā)速转型(xíng)下(xià)正在抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型收入对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业(yè)务收(shōu)入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的第(dì)一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入(rù)国(guó)内(nèi)业界第一阵营(yíng)。

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