“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的(de)下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要(yào)指标(biāo)，但随(suí)着中国(guó)出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致(zhì)港(gǎng)口数据(jù)与实际出(chū)口增速持srds是什么意思，srds是什么意思啊(chí)续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速(sù)与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的(de)噪(zào)音(yīn)和预(yù)期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图(tú)的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继(jì)续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较(jiào)3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球(qiú)半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的(de)进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年(nián)均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日(rì)等(děng)发(fā)达经济体出(chū)口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余(yú)国(guó)家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，srds是什么意思，srds是什么意思啊中性假设(shè)下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出(chū)口端(duān)的增速(sù)会更高，这意(yì)味着我们基(jīsrds是什么意思，srds是什么意思啊)于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时(shí)点存(cún)在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及(jí)其他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风(fēng)险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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