截至4月28日(rì)，PTA2309主(zhǔ)力合约收于5620元/吨，较4月(yuè)17日收盘价下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力(lì)合约收(shōu)于8251元(yuán)/吨，较4月17日收盘价下(xià)跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)持续阴跌，主要原因(yīn)在于两方面(miàn)，一方面由于近(jìn)期原油大跌，另一方面近期成(chéng)品油裂差下跌。”一(yī)德期货分析师(shī)郑邮飞表示，由于欧(ōu)美(měi)的滞涨格局，以及美(měi)国的加息预期，需求羸弱，市场对于衰退的预(yù)期再(zài)起(qǐ)。而(ér)原(yuán)油供(gōng)应端的OPEC+减产(chǎn)还(hái)没有落地，原油近(jìn)期回补前期缺口后(hòu)继续下行(xíng)，对于(yú)化工特(tè)别是与之相关性相对较强的PTA形成成(chéng)本塌(tā)陷。成品油(yóu)裂(liè)差(chà)方面，近(jìn)期(qī)美国汽柴油裂差出现下滑，同(tóng)时美国(guó)汽油库存在4月份去库(kù)速(sù)率(lǜ)减缓，使得市场(chǎng)对(duì)于美(měi)国调油需(xū)求(qiú)的(de)预期边际弱化，对(duì)于芳烃的支(zhī)撑走(zǒu)弱。

　　采访中，记者了解到，美(měi)国夏油(yóu)对于辛烷值的需求支撑起了芳烃调油的(de)逻辑。

　　物产中大(dà)期货能(néng)化组组长谢雯(wén)表示，发生这(zhè)一现(xiàn)象的原(yuán)因更多是始于路(lù)径依(yī)赖，去年极端的调油行情使得市场预期(qī)今年调油逻辑发生的概率仍较大(dà)，调油(yóu)商提前(qián)准备原料(liào)运往美国。

　　在(zài)她看来，去年调(diào)油逻辑是调油实实(shí)在(zài)在发生，反映在MX、PX美(měi)亚价(jià)差大幅拉升；今年的调油带来芳烃美亚价(jià)差处于往年同期高位，但当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一步扩大。

　　郑邮飞告(gào)诉记者(zhě)，今(jīn)年芳烃调油(yóu)逻辑与去年在细节与节奏上又有差异，主要体现在去(qù)年5—6份的行情是(shì)“脉冲式”的(de)，当(dāng)时市场对于(yú)美国高辛烷(wán)值(zhí)调油料的短(duǎn)缺(quē)没有提早预期(qī)，导致(zhì)旺季(jì)来临后行(xíng)情一触即发，而经(jīng)历(lì)过去年的大幅(fú)波动，随后调油商对于(yú)今(jīn)年已(yǐ)经提早有所(suǒ)准(zhǔn)备。

　　“芳(fāng)烃的美(měi)亚价(jià)差一直保持相对高位，给(gěi)亚洲芳烃流(liú)向美国创造(zào)套利(lì)空(kōng)间(jiān)，同时(shí)我们从去年四(sì)季度至今韩国出(chū)口美国芳烃(tīng)的数量(liàng)保持相对高(gāo)位可以(yǐ)一窥(kuī)究竟。叠加今年4—5月份亚洲(zhōu)芳(fāng)烃装(zhuāng)置的检修预期(qī)，今(jīn)年市场(chǎng)的调油逻辑(jí)在3月(yuè)份就启(qǐ)动，提早并迅速将芳烃估值打上(shàng)去，PTA价格(gé)也在3月中旬(xún)开(kāi)始启动，这明(míng)显早(zǎo)于去年(nián)。但我们(men)也看(kàn)到了(le)PXN在3月下旬后就处于高位徘徊的状态，意(yì)味着(zhe)调油逻辑已经在芳(fāng)烃上提早兑现。”郑邮飞(fēi)称。

　　对此(cǐ)，华融融达期货分析师韩冰冰表示(shì)，今(jīn)年(nián)和去(qù)年(nián)芳烃走势存在着节(jié)奏(zòu)的差异，去年5月份是(shì)是(shì)炒(chǎo)作调油需(xū)求的主要时期，而(ér)今(jīn)年市(shì)场提前到(dào)3月就开(kāi)始炒作。

　　据韩冰冰介绍(shào)，今(jīn)年调油逻辑应该不及去年。“去年受俄乌冲突影响，欧美地区(qū)成品油供需(xū)突然变得紧张，油品裂解利润非常(cháng)好，调油(yóu)逻辑兴起。而今(jīn)年的(de)问题是欧美经济下行压力(lì)较大，油品(pǐn)需(xū)求(qiú)面临走弱，从盘(pán)面也(yě)可以看到，3月份市场(chǎng)因炒作调油需求(qiú)大幅拉涨，但进入4月以后，油品(pǐn)利润却回落，并拖(tuō)累形成(chéng)原油的(de)下跌。”他说。

　　“去年(nián)芳烃调油(yóu)主要是由(yóu)于俄乌冲突导致原油的出(chū)口(kǒu)受限(xiàn)以及(jí)疫情影(yǐng)响(xiǎng)下美国炼厂(chǎng)大(dà)幅关停引起的辛烷需(xū)求无法匹配，从(cóng)而导致了美亚套利窗口的打开，亚洲芳烃运往美国，原料端紧缺助推PTA价格的大幅走高。今年看工厂对于(yú)调油行情有所准备(bèi)，整体缺量(liàng)需求将不(bù)如去年。”马俊逸(yì)称(chēng)。

　　在银河(hé)期货分(fēn)析师隋斐看来，二季度(dù)美(měi)国出行旺季(jì)下调油需求被赋予期待，然而(ér)有了去(qù)年二季度调油需求增加下(xià)亚美套利利润可观(guān)的经验(yàn)，部分工(gōng)厂提前跟美国(guó)工厂签订(dìng)了长约(yuē)，今年(nián)的(de)出口周期有所(suǒ)提前。

　　从今年韩(hán)国运往美国的(de)芳烃出(chū)口(kǒu)量(liàng)观(guān)察，整体1—3月出口量已达去年(nián)调(diào)油季出口总(zǒng)量的65％偏上。同(tóng)时，据(jù)了(le)解，贸易商今(jīn)年与亚洲PX生(shēng)产企业(yè)签订合同多采用(yòng)FOB模式(shì)，便于其在(zài)窗口打开后及时变更流向(xiàng)。

　　“从辛(xīn)烷值观察今年调油大概(gài)率仍将发生，但(dàn)是整(zhěng)体对于(yú)芳(fāng)烃价格(gé)的提振高度将极(jí)大可能不如(rú)去(qù)年。”马(mǎ)俊逸(yì)称。

　　“4月份(fèn)以来国际油(yóu)价波动加剧(jù)，近期原(yuán)油库存低(dī)位回升，汽油裂解价差回(huí)落，亚(yà)洲甲苯调油(yóu)优势下降(jiàng)，在(zài)对未来需(xū)求的不(bù)确定和经济可能(néng)衰退的背景下调油需求出现了不稳(wěn)定的(de)因素。”隋斐说(shuō)。

　　从(cóng)PTA和苯乙烯的基本(běn)面来(lái)看，实则呈现(xiàn)边际(jì)走(zǒu)弱的迹象。

　　据隋斐介绍，PTA前期流通货源紧(jǐn)张的局面在恒力石化和嘉通能源两(liǎng)套年(nián)产能共500万吨新(xīn)装置投产和下游消费走弱的影响下逐(zhú)渐缓解，PTA供(gōng)需边际相对走弱；苯乙(yǐ)烯供应(yīng)端在4月淄博俊辰(chén)50万吨新装置投产下北方低价货源(yuán)冲击华东，下游(yóu)硬胶产品利(lì)润(rùn)不佳(jiā)，成品库存偏高的局面仍存(cún)，苯乙烯主港库存及上(shàng)游纯(chún)苯港口库存攀升，二季度苯(běn)乙(yǐ)烯仍面临累库压力。

　　“目前看(kàn)调(diào)油(yóu)逻辑边际弱(ruò)化，但(dàn)是现在(zài)还没有真(zhēn)正进入美国(guó)汽油的消费旺(wàng)季，如(rú)果5月(yuè)下旬开(kāi)始(shǐ)美国(guó)汽(qì)油消费走强，预计芳烃估值(zhí)仍将保(bǎo)持高位(wèi)，但是在当前衰(shuāi)退(tuì)预期以及美联储加息(xī)背景下，成品油消费的成(chéng)色或较预期大打折扣，芳(fāng)烃前期相对原(yuán)油的价差高点已经看到(dào)，调油逻辑再继续大幅发酵的概率降低(dī)。”郑邮飞认为，后期(qī)芳(fāng)烃(tīng)系产品PTA、苯乙(yǐ)烯或(huò)将(jiāng)回(huí)归(guī)自身的供需(xū)基本面。

　　“短期来看(kàn)，随(suí)着主力合约换月，市场的交易重心转向(xiàng)了2309 合约，在(zài)距离9月相对较长(zhǎng)的时间下(xià)市(shì)场博弈增大。”隋斐(fěi)表示，从(cóng)基本面上来看，短期(qī) PTA 不至于大幅累库(kù)，成本端的扰动对 PTA 来说将(jiāng)更加(jiā)敏感。就苯乙烯而(ér)言，目前国内纯苯下游品种中除了苯(běn)胺盈利之(zhī)外其他(tā)下游盈利性(xìng)不(bù)佳，纯(chún)苯港口库存去库力(lì)度减弱，苯乙烯下游同样面临成品库存偏高和利润不佳(jiā)的局(jú)面，二(èr)季(jì)度苯乙烯仍面临(lín)累库(kù)压(yā)力，短期来看价格向上(shàng)的驱动或较乏力(lì)。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译