周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值被(bèi)资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买(mǎi)入排行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震荡(dàng)下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售恢87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些(huī)复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产力的(de)提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济(jì)数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调(diào)带(dài)动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金(jīn)融(róng)整体估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出(chū)资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受(shòu)到获(huò)利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季(jì)报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机(jī)制引入(rù)，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调，经济(jì)温和复苏(sū)下行(xíng)业景气(qì)度有(yǒu)望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些电力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费(fèi)增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望出台。

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