编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季(jì)报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的(de)调仓来(lái)看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技(jì)，可以看(kàn)出其(qí)坚守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处(chù)标的，用(yòng)金域医(yī)学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示(shì)，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基(jī)金(jīn)组合配置中的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点，公募在(zài)经历去(qù)年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李(无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性lǐ)晓星增(zēng)配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了另外(wài)三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的(de)配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华(huá)基金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管(guǎn)的(de)银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是(shì)前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测(cè)机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域(yù)医学(xué)近日率先(xiān)推(tuī)出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的(de)施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基(jī)金中(zhōng)，任(rèn)职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报(bào)的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份(fèn)，这(zhè)也是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季(jì)度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标(biāo)的(de)年初(chū)至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的终局如(rú)大(dà)部(bù)分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过(guò)程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表(biǎo)明(míng)他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计(jì)外，其(qí)余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个(gè)席位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的(de)典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的(de)价(jià)值(zhí)投资(zī)，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一(yī)季的(de)前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其(qí)对(duì)这一(yī)类资(zī)源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核(hé)心模(mó)型的(de)研(yán)发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字(zì)头(tóu)，它(tā)们就是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还(hái)有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了(le)他的(de)成名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的(de)十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只(zhǐ)标(biāo)的均是(shì)第一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严(yán)格执行基金合同的(de)配(pèi)置范围(wéi)，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概(gài)念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新(xīn)的信息技术(shù)应用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息(xī)技(jì)术、数(shù)字经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但(dàn)后(hòu)来(lái)所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留(liú)的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在(zài)线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公(gōng)司(sī)，目(mù)前(qián)年内至(zhì)今仍然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及(jí)原(yuán)材(cái)料(liào)放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性(nián)一季(jì)度(dù)同样强势(shì)回归。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于(yú)当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了(le)半(bàn)导体行(xíng)业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一(yī)季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械制造是(shì)仅次(cì)于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目(mù)前(qián)他在公司(sī)所管理(lǐ)的产(chǎn)品数(shù)达到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股(gǔ)票(piào)在(zài)其中占据(jù)明(míng)显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划入到(dào)消费电(diàn)子的大(dà)范畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域(yù)中，还有(yǒu)不(bù)可忽(hū)视的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安全混(hùn)合为例(lì)，实(shí)际上(shàng)一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这(zhè)一思路(lù)在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对(duì)照(zhào)两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部(bù)超导(dǎo)替(tì)代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的(de)产业(yè)趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分(fēn)赛(sài)道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度在高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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