财(cái)联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢联(lián)发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连(lián)续两日(rì)上涨。暖意(yì)也提前(qián)传导到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望(wàng)带动购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔(cuī)东树(shù)表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽车(chē)消费的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅(fú)降(jiàng)价(jià)导致消(xiāo)费者对(duì)电动车(chē)的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定(dìng)，且在(zài)谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可(kě)能进行(xíng)降价(jià)。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐(lè)观(guān)来看，国内动力电池厂商清(qīng)库(kù)存工作或到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙(lóng)头企业(yè)5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅(fú)更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面恢复生产，排产相比一(yī)季度(dù)会有明显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)属于阶段性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难(nán)以判断(duàn)。“一方面需要观察下(xià)游(yóu)库存状(zhuàng)况，另一方面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部(bù)人(rén)士此(cǐ)前对财(cái)联(lián)社(shè)记者表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开始便启(qǐ)动(dòng)大规(guī)模去(qù)库存俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗举措，这一举措在(zài)一(yī)季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商(shāng)提(tí)到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关库(kù)存基本出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产(chǎn)业(yè)的风向标，宁德时(shí)代一(yī)季度(dù)报告显示，其库存金额已从(cóng)年初的(de)766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的库(kù)存已经(jīng)退回到2022年第一季(jì)度(dù)的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的(de)关键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动(dòng)力(lì)电池(chí)产(chǎn)业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然(rán)存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的(de)现象，”他直言。在他看来(lái)，原材(cái)料(liào)适当(dāng)涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析师(shī)近(jìn)期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判(pàn)并阐述具体逻(luó)辑(jí)，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列(liè)的数据验证锂电产(chǎn)业(yè)拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分析人士(shì)指出，此前锂(lǐ)电产业进入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车市(shì)短期需(xū)求(qiú)下滑(huá)，叠加(jiā)中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清(qīng)库(kù)存阶(jiē)段(duàn)。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料价格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商(shāng)和(hé)下游车企已陆续重启订单，带(dài)动(dòng)产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能(néng)源汽车(chē)市场表现(xiàn)上看(kàn)，年初的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源(yuán)汽车销量数(shù)据来看(kàn)，其月(yuè)销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速度(dù)超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上(shàng)游的订(dìng)单需(xū)求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行(xíng)业(yè)有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可(kě)能会(huì)有回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可能(néng)太大，最多(duō)在(zài俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗)10％左右。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电(diàn)池厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂(chǎng)商在价格(gé)谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来(lái)的(de)碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持续(xù)推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧(jiù)电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完(wán)善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗(de)盐湖(hú)提(tí)锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供给。经历(lì)过(guò)复杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运(yùn)作模(mó)式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产业链各个环节的价(jià)格以及供(gōng)需(xū)变(biàn)化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方(fāng)则(zé)认为，当前上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业内(nèi)人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一季度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量(liàng)为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度营业(yè)收(shōu)入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐(yán)企业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会(huì)在价格(gé)下降周期中获得(dé)更多(duō)市场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中(zhōng)。这(zhè)是(shì)2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价(jià)下降中发生过的(de)事。而同(tóng)环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新公(gōng)司(sī)，则(zé)面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期(qī)利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利(lì)润都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国(guó)最大的新能(néng)源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有(yǒu)行业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司(sī)能以(yǐ)低于5万元/吨的(de)价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权(quán)或开(kāi)采权(quán)，交易价格也需要通(tōng)过长协确定(dìng)，按(àn)市价定期(qī)调整。但能获得上游更低成(chéng)本的资(zī)源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价减产时保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一(yī)个下游获(huò)利，上游承(chéng)压的简单故事(shì)。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代(dài)理论上(shàng)会(huì)受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另(lìng)一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德(dé)时(shí)代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就(jiù)亏损。

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