“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guóhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢)家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口增(zēng)速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日出(chū)口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年的(de)出口(kǒu)增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的(de)出(chū)口(kǒu)“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据(jù)和(hé)韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国(guó)出口基本保持统(tǒng)一趋(qū)势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大(dà)背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快部分源于去(qù)年低(dī)基数(shù)原因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国(guó)更加“温和(hé)”。从(cóng)散点(diǎn)图看(kàn)，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定(dìng)外(wài)贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重要的作用，那(nà)么(me)如(rú)何(hé)去(qù)评估这(zhè)一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的进口homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路(lù)”沿(yán)线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下(xià)的进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经(jīng)济(jì)温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据(jù)预homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进(jìn)口(kǒu)的(de)数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差(chà)异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时(shí)这一差异(yì)还(hái)较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会(huì)更高，这意味着(zhe)我(wǒ)们(men)基于“一带一(yī)路”国家进口数据(jù)的测算是低(dī)估的；外(wài)需(xū)方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不(bù)确定性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国出口的拖累(lèi)可能(néng)没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预(yù)期，对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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